我们认为，目前市场反映不足的是：市场对于未来货币政策持续收紧反应比较充分，但是对于随着经济形式的变动可能随之转为宽松的预期普遍不足。

【盘面】

两市早盘小幅低开后触底小幅反弹，大盘一度翻红，随后股指出现冲高回落走势，两市再度翻绿。盘面上，稀土永磁、电力、水利建设等板块跌幅居前。

两市昨日资金净流入约4.6亿。昨日是对前日大幅跌破上证指数2010年7月5日与今年1月25日低点形成的上升趋势线的修正，不排除明、后天继续出现小幅反弹。短期关注超跌的创业板。板块方面，稀土永磁、水利建设维持强势上涨，其余板块表现较弱，尤其是外资概念、摩托车等跌幅居前，个股方面普遍表现较弱，其中不少个股出现破位大跌，这就说明主力资金依然在借反弹逢高出货，部分个股已经被主力逐步抛弃，对于此类个股反弹之后就要坚决清仓，决不能存有丝毫幻想。

【相关】

近期我们观察到货币政策有松动的信号。其中包括，1、公开市场业务松动信号，3年期央票与28天正回购叫停。2、汇丰PMI指数创10个月新低，按央行的宏观审慎性政策框架，逆周期调控意味着政策将有松动。3、调控的累积效应显现，中小企业融资难与倒闭风险上升，客观上要求货币政策局部放松，如通过积极股市政策提升直接融资功能等。

在这个思路下，我们看好受益货币政策放松的煤炭，而继续看空的是部分st个股。

【操作策略】

目前散户情绪值读数为18.13，基本逐步接近历史低位，这表明目前散户处于过渡恐慌的状态。而这种恐慌负面情绪的释放意味着股指开始逐步探底可能性很大(后期主要由小跌幅形成触底过程为主.我们认为后市的下跌空间已打开，下跌趋势已形成，建议反弹减仓，阶段有望跌到2670--2700点。那么到时很多个股可能将再度出现连续暴跌，近期的反弹就成为最好的逃命时机。