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     市场本周经历了狂风暴雨的洗礼，在周五终于一扫阴霾，展开报复性反弹。市场中期调整的迹象已比较明显，但分化仍然严重。从本周市场涨幅表现看，上证指数下跌5.31%，深成指下跌2.28%，中小板上涨1.83%，创业板上涨4.05%；上证指数大幅调整与创业板暴涨形成了鲜明的对比，这主要原因是当前政策与市场博弈的结果。

       监管层不断提示风险，并且督促券商规范两融业务，同时加强对伞形信托的控制，这反映出监管层对当前资金牛感到担忧，而不得不采取措施。当然，这些政策都比较温和，包括增加新股供给等，是希望市场能运行慢牛长牛。这种政策收紧的预期，被各种传闻迅速放大，加剧了市场调整的幅度。因此，融资融券标的其调整都比较大，而这些也主要集中在蓝筹。因此，本周市场出现的二八分化，蓝筹大幅调整，小票丝毫不受影响的现象，也反映了这一现状。

       市场在政策收紧之前出现调整，其实更有利于牛市的健康运行，目前融资盘高达1.8万亿之巨，各种有形与无形的杠杆达10倍左右，其潜在风险巨大。通过监管层的洒水降温，市场过热的势头必将受到抑制，那么去杠杆也将展开。这也将促使市场进入阶段性调整。

       从本周市场表现看，上证指数经过连续三天大跌，最高跌幅达10%左右，其中期调整已可确认。4000点为官方指导点位，可称为政策信号，因此指数跌破4000-4100点左右必然会产生反弹，但反弹高度则需要观察。周五大盘强势反弹，跌破4100点后，立即拉升，最后收复4200点，且盘面呈现普涨格局，但权重蓝筹表现并不突出。这就表明了目前的超跌反弹行情，市场资金更偏好小票，其弹性佳且政策春风也使劲吹。同时，盘面大部分涨停个股是小票，蓝筹多数是超跌反弹。

       因此，从上证指数周五探底回升产生超跌反弹看，料下周大盘将继续反弹。而指数结构上看，若4572-4099点波段下跌为A浪调整，那么4099点的上涨为B浪的概率较大，但能否形成还需观察，下周主要关注大盘反弹的力度以及4300-4400点区域的压力。

       创业板和中小板本周表现最为强势，但估值已极高，泡沫很严重。而创新驱动，转型升级是我国经济的必经之路，因此对于小票而言，预计还会继续享受泡沫。但其隐含的风险日益升高，因此需要保持警惕。从创业板和中小板目前的结构看，预计其运行在上涨的后阶段概率较大。

        综合看，预计下周市场仍将继续保持反弹态势，上证指数已确认是中期调整，但短期将保持反弹，关注4300-4400点区域的压力。创业板和中小板上涨趋势强劲，但隐含风险较高，属于上涨的后阶段概率较大。操作上，短线可控制仓位参与反弹行情，但切勿盲目追涨；中线以观望等待为主。

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