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      目前，2月份经济数据已悉数披露完毕，各项经济数据均全线下滑，CPI和PPI涨幅分别为1.4%和-4.8%，这反应出通缩风险正步步紧逼。而1-2月份工业增加值、房地产和固定资产投资均呈现不断下滑的态势，并且部分指标已跌破2009年的低点。这是经济下行压力加大的表现。同时，也说明了此前央行降息与降准效果尚不明显，更进一步的货币宽松已显得刻不容缓。

      两会报告中，决策层把今年的增速定为7%左右，这是充分考虑了改革、结构调整与稳增长之间的平衡。面对2月份糟糕数据，决策层底线增速或有紧迫感，因此再次降息及降准也是十分必要。这对市场形成了强力支撑。而央行行长周小川也表示，股市上涨也是有利于实体经济发展。那么，有了货币当局为市场背书下，未来货币政策宽松就无需背负过多舆论压力，预计第三次降息将渐行渐近。

      近期传闻的10万亿中国版QE甚嚣尘上，目前已有求证，也就是财政部对地方政府进行债务置换计划，大概规模是3万亿左右。经济下行压力加大，房地产高景气度已过，土地出让金减少，地方财政捉襟见肘；而目前存量地方债务约19万亿，今年二季度是偿还高峰期大约有6000亿本息待偿付，以当前的地方财力违约是大概率事件，在避免系统性风险的管理下，中央政府信用兜底是必不可少，这也就是地方债务置换计划的背景。如此，通过债务置换调整债务期限错配，拉长还债周期，将杠杆转移至社会以及债务货币化，这是化解地方债务风险的良方。那么，银行坏账风险就逐步得到缓解，并且系统性风险能有效控制，这也是近期市场强势上扬，银行股时时在关键时刻护盘的重要原因。

       银行股面临的问题大概有三方面，1、利率市场化稳步推进。2、垄断的破除，也就是民营银行与互联网金融导致竞争加剧。3、坏账风险。上述三方面，将导致银行长期利润下滑已是不可避免，也是银行股估值虽低，但修复动力较弱的原因。目前坏账风险在地方债务置换下，有化解的迹象，因此就只剩下两大利空。而混业经营是大势所趋，商业银行进入证券期货业务只是时间早晚的问题，这有利于未来银行业务多元化。因此，尽管银行股面临三大压力，但亦在逐步化解其风险，故而本周银行股出现异动也是情理之中的。

       目前市场风格依旧保持着蓝筹与成长交替上涨的格局，在蓝筹股卷土重来时，成长股亦风生水起。本周上证指数上涨4.06%，深成指2.82%，中小板上涨4.38%，创业板上涨6.03%；市场全线上扬，盘面上热点层出不穷，板块此起彼伏，个股精彩纷呈；同时上证指数已突破3300点，并再次挑战3400点；而创业板和中小板亦迭创新高。以当前市场做多热情，以及场外增量资金开始驰援下（融资盘继续增加到1.28万亿），上证指数突破3400点指日可待；但创业板和中小板目前PE达到82倍与50倍下，能否继续演绎蓝筹与成长交替上涨就值得重视了。而本周五盘面仍在继续上演，创业板和中小板“抢跑”现象；周五上午金融权重股冲高回落，二线蓝筹接力上涨，但科技、传媒等板块后来居上带领创业板继续创新高，料这一格局难以持续，创业板题材股隐含风险须高度重视。

       综合上述分析，且从上证指数结构上看，预计继续保持上涨的概率大，料下周大盘突破3400点创新高概率较高；但同时也要注意市场分化的风险，警惕创业板分化调整带来的风险，关注国企改革背景蓝筹的机会以及环保、医药、上海国资股。