http://s16/mw690/001SN5Ilgy6O96RDy3lef&690

    沪深指数本周必定成为街头巷尾所热议的话题之一，市场连续放量暴涨，其中上证指数周五再出天量创新高，逼近3000点；深成指也重新上万点，并且本周五两市成交量超10000亿。显然，短期市场在连续放量大涨约20%下（从11月21日起)，分歧逐渐加重，而积累了丰厚的获利盘，这也就导致了周五大盘在逼近3000点时而引发了剧烈的震荡。因此，在经历央行降息之后所引爆的狂热行情中，也需保持一份理性的精神。

    本周初统计局公布了11月份经济数据PMI为50.3%，汇丰PMI终值为50%，这表明了经济下行压力仍然巨大。导致11月份PMI数据创8个月新低，直接因素是APCE会议期间的停产限产，同时通过高频数据看，预计今年四季度大幅下滑不可避免。因此决策层在底线思维作用下，稳增长政策将会不断加码出台。这对指数短期有压力，但中期又构成了支撑。不过，糟糕的经济基本面，所引发的一系列风险，也值得警惕，而周期性行业盈利状况与经济基本面高度相关，因此周期股盈利下滑风险须保持谨慎。

    截止本周二沪深指数融资余额总量已达8500亿，巨大的融资盘是推动大盘连续暴涨的主因。这说明了市场的杠杆作用下，涨幅无比惊人。本周上证指数大涨9.5%、深成指大涨11.83%、创业板上涨0.7%、中小板上涨1.98%，市场二八分化异常明显，这也说明了若没有买入金融、地产、石油等大权重蓝筹，基本上只落得个“满仓踏空”的尴尬。这从几大权重板块的周涨幅可见一斑，券商大涨21.87%、保险大涨13.83%、银行大涨14%、石油大涨7.57%、煤炭大涨11.83%、有色大涨7%。券商大涨有无限的理由支持，最好的理由目前市场火爆，经纪收入与融资费率节节攀升，但如此大涨也有透支未来的担忧。而银行目前的估值修复正缓慢展开，PB已无低于1倍的标的，不过受益于存款保险制度以及监管的加强，目前银行股估值仍有修复空间。而保险目前除中国平安具有估值优势外，其它的品种优势渐失。那么，煤炭、有色等二线蓝筹大涨其基本面并不充分支持，但在国企改革与政策扶持下，二线蓝筹也具有高贝塔的特征，因此本周煤炭有色表现凌厉。

    不过，目前大盘虽然狂飙突进，但由于本轮上涨行情是建立在流动性宽松与基本面较差的背景下，并且市场在杠杆（即巨大融资盘）撬动作用下，行情的发展始终令人担忧。毕竟上涨的速度过于急切，那么未来流动性拐点出现，下跌也将以同样的方式进行。因此，我们始终强调在亢奋的行情中，需要保持一份理智。