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    市场本周先抑后扬，盖因消息面好坏交织，指数原先保持的格局及节奏，本周开始分化，有被打乱的迹象。这从本周指数涨幅可看出，上证指数本周上涨0.32%、深成指本周持平、创业板大涨4.41%，中小板上涨1.9%。此前主板领涨，创业板跟随的格局，有转化为创业板补涨，主板搭台的意味。当然，这并非是创业板基本面有改变，而是市场热点短暂切换的结果。

    沪港通于周一开通，两地市场表现平静，沪深指数大幅高开创新高后，便震荡下行。市场冷对沪港通，是意味着沪港通利好已提前消化，因此高开低走并不奇怪，也是符合我们的预期。但在一定程度打击了蓝筹股的强劲势头，毕竟沪港通开通当天大量蓝筹大幅高开低走收大阴线，因此调整就不可避免了。而这也给创业板等小股票表现创造了契机，加之传媒和科技股本轮上涨表现较差，在利好刺激下，带动创业板走强。

    创业板和中小板虽然大幅反弹，但其高估值压力与政策支持蓝筹对其形成了强力的挤压，因此创业板和中小板目前整体机会较小。创业板和中小板目前动态PE分别为68.83和41.7倍，沪港通、取消IPO盈利条件、退市制度等政策明显倾向于支持蓝筹股的表现，因此成长题材股潜在风险较大。总之，创业板和中小板整体机会不大，但未来个股分化严重，可布局成长性良好具有高送转潜力的标的。

    指数本周调整空间有限，最低下探至2437点，且连续两天围绕2450点震荡，周五随后震荡大涨，再次收复2480点。指数在高位震荡加剧，这主要是受到消息面交织的影响。

    汇丰公布PMI预览值为50%，创近7个月的新低，受到11月份APCE会议停产限产影响，料四季度经济将继续保持低迷，这在一定程度打击了市场的信心。但国务院部署十措施降低企业融资成本，其中提到注册制改革与调整存贷比，这提升了市场对降准的预期。而由于四季度经济大概率继续下滑，稳增长的政策要求也随之提高，加上此时调整存贷比，因此市场预期降准的概率更高了。因此，这也导致金融股周五放量上涨，带动大盘大涨且收复2480点。

    但是，虽然指数再次大涨，但其上涨逻辑已开始出现动摇。这表现在，资金面：临近年底资金结算与IPO冻结巨量资金，周四银行间市场出现异动，shibor利率全面上扬，市场无风险利率近期下行不明显，无法支持指数继续大涨，即资金面（流动性）偏紧将对指数施加压力。经济面：而经济下行压力加大，对周期股盈利产生较大的拖累，并且导致银行坏账增多，不利于银行股走强。政策面临真空期，年底只有12月份中央经济工作会议，市场将面临政策真空期，因此政策上不支持指数继续大涨。

    整体看，本周大盘先抑后扬，再次收复2480点，但量能不足，且又面临2500点整数关以及获利盘回吐的压力，并且指数结构上也有调整的要求，因此指数继续大涨的空间或有限，但短期下行只要不跌破2440点即可继续持股。故而，大盘下周或继续维持震荡概率大。操作上，已快速上涨的个股不盲目追高。个股分化，注意区别对待。可关注：具有高送转潜力的成长股，以及蓝筹中的券商。