上周市场冲高回落，股指经历上半周的大幅震荡，终于在后两个交易日有所收敛，盘中热点活跃有加，两市量能略显萎缩但尚属合理范围，沪指全周微涨0.02%，较深成指略显逊色，短期沪指五日均线逐步走平，周K线上攻受阻但形态完好。我们认为，反弹第一阶段的加速上涨已经完成，随着指数高位连续的缩量整理，近期市场亦将上演波段式反复的整固形态，在基本面并无明显偏空因素出现之前，这种快涨慢回的节奏表现为良性趋势，预计沪指收复3000点前仍需整理。操作策略方面，盘中不宜盲目追高，持股需兼顾低价绩优、走势稳健的双重要求。
11月21日以来沪深两市大盘开启了强势逼空上涨过程，但这一逼空式上涨的“步伐”在上周被按下了“暂停键”。在周一续涨2.81%后，周二上证综指在创下了2010年11月15日以来的新高3091.32点后，出现了快速跳水，最低下探幅度逾250点；最终报收于2856.27点，跌幅达5.43%，刷新了2009年8月31日以来的最大单日跌幅记录。伴随着股指的巨幅震荡，沪深两市当日的成交额达1.27万亿元，为A股历史上首次单日成交突破万亿元关口。
从经济数据角度分析市场有两方面信息需要关注。一方面，11月经济数据情况不尽如人意，其中CPI显示同比涨幅连续第三个月在2%下方运行，PPI同比涨幅连续33个月为负。数据所显示出的通缩压力加大，及国际大宗商品价格低迷对国内市场的传导作用，都在说明经济持续疲弱态势仍有延续。而且，上周中央经济工作会议确定明年经济工作的总基调“努力保持经济稳定增长”，市场因此对货币市场放松预期不断增强。本周汇丰将公布中国12月份制造业PMI预览值，宏观数据所显示的通缩势头加大迹象，对于市场情绪仍会产生一定的扰动作用。
从资金角度分析，流动性上呈现出显著差异。2011年4月CPI同比上涨5.3%，处在通胀周期中，货币政策没有放松的余地。央行先后多次上调存款准备金率，调高基准利率和再贴现率，在政策紧缩的背景下，宏观流动性整体趋紧，反映在A股上，沪市单日的成交额维持在1500亿元之下，一度下破1000亿元，市场活跃度有限。而当前经济所要解决的是“防通缩”，2014年11月CPI同比增长1.4%，CPI“1”时代或成常态，石油价格下降及菜价、猪价走低是通胀下滑主因，通缩压力上升给货币宽松留出更大空间。一方面，经济疲软，四季度发改委新批项目需要资金配套；另一方面，11月、12月信贷投放将有所增加，可能成为央行降息后的又一重要举措，流动性将维持偏宽松格局。
近期市场冲破3000点呈现出冲高回落的态势，逼空走势有所放缓，量能从7000亿递减至4000亿所有，这显示出盘面已经趋于稳定，多空分歧逐步同化。另外需要注意的是，一旦市场结束盘整，量能再度冲至7000亿，则指数或将再度3000点，届时或将引来第二波反弹攻势，投资者需要对此进行关注！
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