今日市场明显疲软，全天呈现震荡下行，符合我们的预期。截至收盘，上证指跌0.93%，深证成指跌1.37%。板块分化，酿酒行业、多晶硅板块涨幅居前；而船舶制造、农林牧渔跌幅居前。

我们一再提到，新年以来，由于统计局改变统计CPI的权重，使得公布的CPI大大低于市场预期，在这一意外因素的作用下，大盘持续上攻。而我们对大盘运行的判断也出现了比较大的错误。但是我们认为随着这一因素的消化，市场不得不重新面对日益紧缩的流动性和持续的通胀压力，以及不断深入的房地产调控政策。

我们不会因为大盘短期超预期的表现而轻易修改观点，因为影响我们判断逻辑的主要因素都没有逆转，甚至在一步步深入发展。因此我们近期依然持续看空，提示风险。

近期，值得注意的是国际上一系列的动荡，埃及、也门、利比亚等国家先后因为日益上涨的粮价爆发了一系列危机。而粮价上涨的根源出除了自然灾害造成的减产之外，美国一而再、再而三的超发货币造成全球流动性泛滥。在这样的国际环境背景下，国务院对通胀的容忍度非常低，紧缩政策必然从严。因此，我们建议投资者对后期政策走势要有清醒的认识，稳健投资，控制风险。

策略上，参考仓位30%（维持）。大盘如期回调，周末有无紧缩政策值得关注。如果政策进一步紧缩，我们会更加悲观。我们建议投资者近期可逢高减仓，轻仓投资者可继续观望。