今天两市继续低迷，强势股大幅度补跌。截至收盘，上证指跌0.68%，深证成指跌0.37%。大部分板块下跌，钢铁、环保、金融等行业小涨；船舶制造、有色金属等行业跌幅居前。

从盘面上看，钢铁、银行等权重板块依然苦苦支撑大盘，但并不代表这些板块有多大的投资机会。而高铁和水利这两个近期的热点板块不幸倒下，相关个股跌停的不在少数。另外，前期超跌的板块比如医药出现反弹，而医药板块的部分个股已经跌至年线，部分个股在年线附近反弹。另一方面，新股继续大幅破发，我们建议短期投资者谨慎申购新股。

基金仓位上，248只股票型基金2010年12月31日仓位为86.74%，而2011年1月25日仓位为85.12%，而期间沪深300跌6.06%。可见基金主动减仓的幅度非常小。目前基金的仓位依然很高，一方面说明本轮杀跌的主力并非股票型基金，另一方面也表明基金不具备发动攻势的能力，而如果行情继续低迷，基金被迫减仓杀跌的可能性倒是更大。

消息面上，央行于24 日再次启动逆回购，规模或在3000 亿元以上，试图缓解异常紧张的资金面。这是我们近期难得看到央行试图缓解资金面的动作。短期这是一个比较重要的信号。

大势上，春节越来越近，红包没到也就算了，持续的暴跌就显得很不厚道了。我们有两点建议：第一、不建议大范围杀跌，但是强势股碰不到；第二、春节红包行情依然可期。毕竟统计显示，2002~2010年，A股市场无论是熊市还是牛市，在春节假期休市前的5天时间里，上证指数均是上涨。

策略上，参考仓位40%（维持）。虽然中线我们坚定看空，但是节前紧缩政策再出的可能性不大，大盘短期有望超跌反弹。在操作上，建议投资者快进快出，关注基金增仓的地产板块和年报业绩优质的汽车板块，以及高送配概念个股。