由于调控好于预期（央行上调存款准备金率而非加息），市场给于正面解读，两市劲升。截至收盘，上证指数涨2.88%，深证成指涨3.57%。板块普涨，环保行业、船舶制造、电子信息、汽车板块涨幅超过5%；而金融板块涨幅最小。

政策面上，通胀高于预期，调控好于预期，不改货币中期收紧。上周六公布的CPI不出意外创下28 个月新高，但5.1%却超出原先市场4.8%至5.0%的预期。央行在提前知道数据的情况下，决定从2010 年12 月20 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。调整后，金融机构人民币存款准备金率将达到18.5%，创历史最高点。

较此前市场普遍预期的加息而言，调控力度好于预期。此消息的出台或许暂时冲淡了市场对年内加息的预期，但我们认为本次存款准备金率的提高对流动性的收紧依然只起到杯水车薪作用，而且运用存款准备金率来控制通胀本身就具有其局限性。下一个加息时间窗口是12月19日到20日（最近一次加息时点是10月20日。），考虑到超预期的通涨数据，我们认为12月19日到20日加息的可能性仍然不小。

策略上，考仓位30%（维持）。考虑到强劲的宏观数据以及好于预期的调控政策，市场将在短期内对此做出正面解读。然而通胀压力不容小觑，上调存款准备金率不足以控制通胀，在缴款日之前的拆借利率上升也往往被视为资金面趋紧的信号，对应着股市下跌。因此，建议投资者本周初可逢高减磅。在个股选择上，可以遵循“抗通胀，迎年报”的思路配置白酒、医药。中央经济会议涉及到的节能环保、农业、现代服务业和保障房等也将得到资金的青睐。