今日市场再度陷入低迷。截至收盘，上证指数跌0.76%；深证成指跌0.87%。板块分化，开发区、农药化肥、房地产等板块涨幅居前；水泥、有色、金融板块出现下跌。

上周市场是在等待 4 月宏观经济数据中震荡，总体来看，市场依然围绕金融服务、房地产、煤炭等低估值行业进行板块轮动，钢铁等板块由于前期涨幅可观而出现一定幅度的回调，中小板和创业板因前期超跌而有所跌势趋稳。

对于上周公布的4 月份宏观经济数据来看，经济增长回落明显，通胀已经跨过高点，食品类价格和大宗商品回落已明显，故对下半年通胀无忧，政策预期将趋于稳定，流动性紧张状况下半年有望缓解。

估值水平方面，目前动态市盈率为14.8 倍，已经接近11 年1 月2661低点和10 年7 月5 日2319 低点的估值水平，上证综合指数的2011 年盈利预测每股收益增速约为22.52%，从估估和盈利增长来看，目前股指具有较高的安全边际。

策略上，参考仓位70%（维持）。股指总体来看处于大箱体状态之中，主要受市场处于流动性和估值的纠结之中，而对于蓝筹股而言，低估值对股价形成良好支撑。因此，我们认为指数估值处于低位，封杀了股指的下跌空间,阶段性底部信号显著，未来随着通胀和流动性的进一步改善，股指有望重启升势。我们重点推荐低估值低弹性的金融、交通设施，估值回落合理区间且成长稳定的食品饮料。