黄金市场迷雾重重，炒金出路在哪里

本刊记者/ 朱 玲

2013年国际金价的上蹿下跳，使得投资者摸不清头脑，华尔街的“中国大妈”也因被套而纠结不已。而近期欧洲央行意外降息及美国非农就业人数强势报好，使得黄金价格走势更是迷雾重重。11月8日，国际金价跌破1300美元/盎司大关，未来行情震荡，因此，炒金仍需谨慎。

黄金投资的三种途径

盛世收藏，乱世黄金。黄金因其保值增值功能，一直被人们视作是一种抵御通胀的避险工具。然而，对于老百姓来说，黄金首饰只要一售出就只能折旧处理，回购变现后也无法达到预期的心理价位。那么，怎样的黄金交易才能真正具有投资价值？实物黄金、纸黄金、期货黄金……到底哪种黄金投资更适合自己？这个问题始终萦绕在闯入黄金大门的投资者心头。

“如果说炒股的有20年股龄，炒房的有10年房龄，那么炒金的顶多就6年。”中信银行长沙某支行行长助理周柳告诉记者，“炒金是2007年才开始的，当时我所在的兴业银行是首批开辟贵金属交易的商业银行之一，面对毫无概念的客户，需要一点一滴去教他们，很多市民都是从购买黄金首饰才进入黄金交易市场的。”

记者发现，许多老百姓存在盲目跟风心理，对黄金市场只是扑风捉影。2013年，中国大妈们便是轰动一时的人物，她们抄底黄金横扫华尔街而名噪一时。“中国大妈们的盲目抢购不太靠谱，实物黄金需长期持有，而不是短期获利行为。”中信银行长沙分行贵金属产品经理王文德向记者分析道，“一般来说，投资实物黄金大多为收藏或财富传承，因为实物金条不记名、易转移、免收个税，一般持有5年、10年才能起到一定抵抗通胀的作用。而纸黄金是交易所黄金，上海黄金交易所是唯一境内合法交易所，说白一点，就是通过一张纸来代表购买黄金数量的凭证，比如买一万元对应多少克黄金。纸黄金是通过上涨获利，交易有一定难度，需要有相当投资经验、专业性强、风险控制能力高的投资者去操作。期货黄金投资者一般由准专业人士和机构客户构成，他们除了黄金交易，有些人还会去炒白银、大豆或是稀土等等。”

对于各类黄金投资的特点，工行湖南省分行营业部黄金分析师徐树军也表示：“实物黄金以礼品、收藏为主，属于中长期效应；纸黄金是单向全额交易，高抛低吸来寻求一定价差；期货黄金则是双向保证金交易，是一种远期预期，目前上海黄金交易所杠杆一般在5到10倍之间，工行‘T+D’杠杆一般是5到7倍。工行现在还有一种‘积存金’，就如同零存整取一样，每个月买一定量的权益，因其投资量不大，每月两三百即可，比较适合刚参加工作的年轻人和手有闲钱的老人。”

期货黄金不一定是你的“菜”

作为最早一批进入股市的资深股民，王先生对于双向交易的期货黄金却显得十分谨慎。他向记者坦言：“我经常收到一些莫名其妙的短信或电话，都是推介黄金交易的，很多人都拉我开户，但我清楚炒金比炒股风险大。炒金遵循的是保证金制度。比如说，如果是1：10的杠杆，我开户5万，交易可放大10倍，也就是可以交易50万元。假如买进时是每克1000元，那么可以买500克；当价格下跌至每克900元时，亏损超过账面资金数，触及到临界点，那么交易公司会提醒你赶紧补足资金。如不补足，那么后果很严重，会直接全部清盘，之后哪怕再涨也与你无关了。所以啊，我觉得做期货黄金不是我的‘菜’。”

如出一辙的是，中信银行长沙分行贵金属产品经理王文德也不建议一般非专业人士和风险控制能力不高的普通投资者去操作期货黄金。他向记者坦言：“我一般指导客户买实物黄金而不建议投资期货黄金。实物黄金因其内在稀有属性，不会因时间、地点而改变，它是永恒等价物。在大多数家庭配置中，一般30%用于股票、基金或信托，40%用于稳健的定期、国债和银行理财，10%的保险，10%的备用资金，而个性化的贵金属投资不超过10%。”

期货黄金，宜短线交易

黄金走势的起伏不定，让人雾里看花，各种投资分析也是众说纷纭。那么，对于热衷炒金的投资者来说，未来该如何把握，哪些因素能成为左右金价波动的最大影响力呢？

财经名嘴李骏向记者这样分析道：“杠杆交易要以短线为主，千万不要做长线。一般黄金有盈利10—20美元/盎司，即可获利了结，等待下一波买卖机会。”他告诫投资者需要注意两个风向标，一个是地缘政治因素，一旦发生战争、爆炸、暗杀、恐怖袭击这些事件，那么投资者可以买进黄金，因为黄金对地缘政治因素避险。另一个是美联储的货币政策，美联储每年有40至50次观察点或操作机会。一般情况下，美元和黄金像是跷跷板，美元升值，黄金下跌。但是具体还要看是不是得到相关评级公司认可。比如今年10月美国发生债务问题，有避险情绪，黄金应该上升，但是反而下跌，这是因为没有下调美国债务评级。李骏提到，2014年投资者还需关注一个人，那就是耶伦，因为现任美联储主席的伯南克即将退休。

工行黄金分析师徐树军向记者表示出不同观点，他认为地缘政治因素只是一个脉冲式波动，起关键决定性作用的还是美国经济。他告诉记者：“美国的经济和QE政策是主线，次之欧洲。今年以来，黄金一直在低位徘徊，这主要因为美国QE政策一直‘阴魂不散’。可以说，QE政策是左右黄金的最大利空，美联储一有风吹草动，黄金运行轨道就向下。在美国退出货币量化宽松政策的预期下，国际金价仍处于向下通道，目前实物黄金可逢低少量买入，对于期货黄金，可以采取快进快出的策略，但持仓量不能过多。”

另外，黄金除了看美元走势、美国工业指数、美国货币政策、美国国债是否违约之外，单个经济体也在影响黄金走势，如亚洲的印度、中国成为最大的黄金市场，购买力旺盛。

 （《金融经济》2013年第12期）