基本面角度

我说的基本面是宏观大方向，未来几年的前景。分析宏观才是看未来。这才是真正的基本面。而看pe，看roe等数据都是看过去，不能代表未来，跟未来方向相比，什么pe，roe什么都不是。难道炒股票就是看pe低，看roe高，看过去eps持续增长。那就叫会做投资会炒股票了？那我说静态pe小于10，过去三年roe高于20.过去三年eps增长率不低于20%的股票找出来全部买入未来几年就能赚钱了？如果这样，随便找个小学生算一下也会炒股了。话收回来，从我认为的基本面讲公司。

苏宁，公司转型，从线下家电连锁企业转型为线上线下相结合的综合性互联网企业。公司未来业务将以物品的零售为核心（包括自营和平台），结合互联网和实体金融服务（民营银行和网络支付执照），物流服务（全国50个大型物流中心和全国快递牌照），移动互联服务（拿到虚拟运营商执照）等全方位的发展业务。 公司未来发展空间是数万亿级别的销售规模，涵盖实物全品类以及游戏旅游团购彩票等等无限扩展的虚拟物品。根据苏宁的发展方式和方向，我们对其估值以PS估值比较合理，公司今年预计销售收入为1500亿元，目前PS0.5左右，属于合理偏低的价位。考虑到未来前景和万亿规模，苏宁今年合理股价当在15元左右。

茅台，行业和公司遇到反转。高端白酒和白酒行业经过10年牛市遇到彻底的反转。茅台的预收账款消耗殆尽。未来茅台将降价量跌。公司股价目前处于遭受戴维斯双杀初期。未来几年销售收入和净利润都将大幅度下降。一个卖白酒的公司竟然是我大苏宁的市值的两倍，何德何能，不把茅台空到市值低于苏宁，坚决不平仓。

行业前景的分析是需要一个投资者对公司和行业的未来进行预判的，这当然是比较难的。如果没法预判，只会看过去数据，苏宁pe很高，苏宁eps下降，苏宁的roe好低，苏宁的毛利率在下降。 茅台pe很低，茅台分红率很高，茅台roe很高，茅台毛利率很高。 看着苏宁在涨，茅台在跌很多人愤愤不平。觉得苏宁是在炒概念，觉得茅台被低估。但是我可以很肯定的说，苏宁上涨空间还有几倍甚至10倍。茅台下跌空间腰斩都不止。投资不是一个投资者读过去数据所能读出来的，而是需要对公司和行业未来数年要有预判才行。

说完基本面，再说技术面。

本人是个综合性投资者，宏观基本面决定我选股，技术面辅助操作也是必须的。

苏宁8块平台突破上涨几天，茅台150快平台杀破下跌刚刚开始。苏宁的技术上涨趋势和茅台的下跌趋势都已经形成。是很难更改的。看看下面的图，多漂亮的两张图啊，你还想和这个趋势作对吗？技术图也决定了，强者恒强，弱者恒弱。

下面是我苏宁多仓，仓位除了做些日内波动外，将长期持有，有宏观基本面和技术面双重支持，持有就是增加财富。

下面是我在茅台跌停那天建立的空仓。开盘160元就准备空只是当时杠杆没资金可用，下午跌停时候有资金了就在跌停板价格空了300股，仓很轻，只是想拿结果证明，并告诉茅粉，你们的投资理念是值得商榷的。而且白酒行业未来数年是看不到曙光的。持有茅台300股空仓不为赚钱，只为摆事实讲道理。

梁宏

本人持有苏宁多仓和茅台空仓

2013年9月17日