2010年8月份，看好苏宁电器和格力电器。当时苏宁电器不再像前几年那样每年增长100%，但仍能保持30%多的增速。而格力电器当时和美的的竞争非常激烈，上半年业绩只增长15%左右。我犹豫再三，最终还是买了苏宁电器。格力电器是在2011年6月左右买入(这时价格已较上一次的买点高了很多），而后在下半年价格下跌的过程中不断加仓。到目前，以绝对数额来说，格力电器是组合中盈利最多的一只股票，而苏宁电器是组合中亏损最多的一只股票。

    最近又重温了几篇有关巴菲特的文章，想谈谈苏宁电器和格力电器的护城河。

    不得不说，苏宁电器的护城河正在被京东商城等侵蚀，它的护城河在变窄。以前我们会说“买电器，去苏宁”，而今天，我们有更多的选择，可能去京东商城，可能去库巴，也可能去苏宁易购（苏宁只占苏宁易购60%股权），买小家电的话还可能去淘宝。苏宁在和国美的实体门店竞争中取得了优势，它的门店数量变得越来越多，对电器生产商的话语权越来越大。但京东商城这些竞争对手们绕开了苏宁庞大的实体门店这条护城河，在虚拟的网络上对苏宁发起了强有力的冲击。虽然苏宁成立了苏宁易购进行反击，但目前还落后京东很多。

    苏宁不可能被京东商城等完全打败，但京东商城们采取的低价策略，能影响苏宁的毛利率和净利率。另外，快速上涨的租金、员工工资等也让苏宁的成本上升。

    但苏宁目前仍然拥有低采购成本等优势，期待它能再慢慢加厚它的护城河。

    再看看格力电器。在2009年之后与美的争夺空调老大的竞争中，格力取得了明显的优势（到2011年末，格力空调的市场占有率，特别是变频空调的市场占有率，远超美的空调）。格力的护城河变得更厚了。格力电器现在比以前的知名度更大，产品品质更好，销售网络更加庞大，“好空调，格力造”变得更加深入人心。

    假如现在有人给你100亿人民币，让你做空调的生产商，你能打败格力吗？我认为你做不到，起码在几年内你做不到。格力这些年来建立的声誉，积累的研发优势和规模优势，拥有的关系良好的销售网络，会让它的生意稳如磐石。