周五晚间消息，证金公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天五个期限品种，并下调费率，具体为：182天期，3%；91天期，3.2%；28天期，3.3%；14天期和7天期，3.4%。这的确是利好！股市因此可以走牛了吗？反转了吗？杠杆牛将要重出江湖了吗？
短期可以刺激股市上涨。无论如何，恢复转融券业务是一个利好。这无异于向市场宣布，官方允许为股市加一些杠杆；降低费率，也传达了管理层呵护市场的意图；这对股市肯定会产生正向刺激。下周一股市高开也是大概率事件了，甚至牛气几天也是可以理解的。但因此会产生新的杠杆牛市吗？股市会因此而反转吗？
能不能复制2015杠杆牛？我们先不急下结论，先看看2015牛市是怎么起来的。1、全面放开两融；2、场外配资助涨牛市；3、官方媒体连续大肆鼓吹；4、国企改革、一路一带等政策为市场煽风点火推送新概念。这一次恢复转融资5个品种，下调费率，确实是利好，但是达到了2015年牛市的所有条件了吗？远未达到。所以不能粗暴地认为杠杆牛将会“昨日重现”。
在资本市场中，无论利好还是利空事件，第一次的效果最好，然后出现“再而衰三而竭”的递减效应...所以，要想恢复杠杆牛，不是达到“2015杠杆牛市”的所有条件就行，而是要更加宽松、更超预期才行。而目前，连2015年的杠杆牛条件都还没有达到，更别说超预期了。目前股指期货还被束缚着，场外配资接入系统肯定不会再开放...
2015崩盘的三级导火索是：配资、融资、质押融资。因为救市的原因，质押强平并没有大面积出现，也就没有造成新一轮暴跌；近期虽然有的大股东解除了部分质押（为自己降杠杆），但不是全部，未来股市一旦再有风险，还会造成质押强平风险。这一次恢复转融资5个期限品种并降低费率，呵护市场的意图比较明显，但不能因此武断地认为，杠杆牛将重新，大牛市将重来。
审慎思考之后认为，管理层呵护市场的意图不容忽视，但未必是为了再造杠杆牛。楼市需要去库存，股权质押也需要去库存，只有涨价才能更好地去库存，而涨价都需要一定的杠杆驱动...这些或许都可以看做化解金融风险的系列努力之一。
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