*ST海润600401，已成为“两市第一低价股”。头顶着第一低价的"光环"，公司公告称即将"引进战略投资者"，*ST海润能否在今年华丽转身呢？今天做一个简要分析。请您务必看完整篇文章，以免曲解珺沧海的观点！
*ST海润成为两市第一低价股——2015年9月30日，*ST海润盘中打开跌停，收盘跌3.86%，收于2.24元，成为沪深两市第一低价股。就凭这一点，也足够吸引投资人的眼球了。第一低价股往往产生在钢铁股、银行股当中，要么就是垃圾股。没错，现在的 *ST海润也是一只垃圾股。但在投资人的眼里，绝对低价本身就代表着一种优势，并且一定有不少投资人猜测它有可能华丽转身，上演凤凰涅槃。*ST海润是不是具有很大的吸引力呢？乍一看确实如此。果真如此吗？往下看。
9月16日，曾因重大事项停牌——2015年9月16日 ，*ST海润“因筹划重大事项”停牌。9月22日公司又披露，该事项可能会涉及引进战略投资者事宜，拟进入的战略投资者正在对光伏产业及本公司进行全面尽职调查，筹划方案。从消息面来看，*ST海润令人振奋，因为即将有某个大公司将要进驻；虽说仅是战略投资者，因为海润的股权非常分散，最大的股东杨怀进持股仅6.61%，所以这个潜在的战略投资者，“有望”成为第一大股东和实际控制人。乖乖，这不是相当于重组或者借壳吗？这难道不是天大的好消息吗！?
终止重大事项，释放朦胧利好——9月29日晚公司公告：“原拟筹划引进战略投资者事宜，但是鉴于公司尚处于江苏省证监局立案调查阶段，在结论性意见没有明确前，公司不得筹划发行股份等重大事宜；经审慎评估，结论下达时间存在不确定性，公司决定终止本次重大事项筹划。于9月30日复牌”。看到这则消息，相信绝大多数投资人都会认为，这是一则重大利好，因为海润寻求“重组”的愿望非常强烈，本次是因立案调查尚无结论“不得已”终止的。有人一定会延伸思考：一旦有了结论，肯定要再次“筹划重大事项”。第一低价、即将重组，难道还不够诱人吗？*ST海润没有这样表达，但它或许非常希望投资人这样去联想！
江苏证监局何时立案调查海润——通过上述消息看，*ST海润似乎志在高远，想通过各种方法寻求自救，甚至有可能被重组。终止的理由也很客观，因为立案调查还没有结论。这里有一个疑点：江苏证监局何时立案调查海润的？如果是在9月16日-30日之间，那么这个理由就是顺理成章的。我查阅了证监会网站，没有消息；又查阅了江苏证监局网站，只有两则消息（见图1）；我又查阅了公司所有资讯，只发现一条被查消息：2015年2月14日，公司因涉嫌信披违法，江苏证监局对公司立案调查。这样看，9月29日所说的“立案调查”就是指这一条。而这则消息据今已有7个多月之久。这难道不可疑吗？既然有这样的规定，公司董秘早应该知道，何必如此乌龙？
利好释放时点，似乎有些可疑——如果将9月中下旬的公告串起来读，会发现海润隐藏着巨大的潜在利好，公司有望被战略投资者重整（虽然公司不是这样表达的，但是容易让人联想至此）。身边的朋友奔走相告：“快买海润，肯定重组”；他们的理由很富逻辑性：1、第一低价股，2、公司正寻求战略投资者，3、本次是不得已终止，4、IPO暂停让壳资源宝贵，5、年底是重组多发期。我也是因此关注海润的。查阅消息发现，9月14日有14.7亿股解禁，这是2014年9月中旬定增的筹码，当时定增价格“每股不低于7.72元”；如果按照9月30日收盘价(复权)来算，大约亏损15%左右。海润释放朦胧利好，是不是在为定增出逃作掩护呢？不能妄下定论，只是有些可疑。
董监高纷纷跑路，到底为什么——公司2012年之后的第一大股东是谁？是江苏紫金电子集团，占16.63%的股份，占流通盘的24.2%。现在它已经退出，将第一大股东的位置拱手让与杨怀进这个澳大利亚籍华人。紫金电子的大股东是谁？是江苏阳光集团（也是江苏阳光600220的第一大股东）。江苏阳光600220是做毛纺织的，曾在2008年大举进入过光伏产业，也就是说，海润光伏的大股东对光伏产业了如指掌，但这圈内人却溜之大吉了。据公开大宗交易数据看（见图2），紫金电子和二股东九润管业应该是在3-5月间跑路的。其它董监高也在大肆减持，从去年底到今年高送转之后，一直在抛售（见图3）；如果不是碍于减持限制，估计有些高管该跑光了。
借高送转抛售，手法令人质疑——2015年1月23日，海润披露10送20预案，但30日披露2014年度预亏8亿元，且董监高持续减持，这引起了市场质疑和证监会注意。海润回应质询称：“减持的时候不知道公司巨亏”；并坚称：今年1月23日提议10送20之时，不知道公司上一年度会巨亏。这简直就是胡扯！鬼都不会相信！董监高的人品令人质疑，所以不得不防。在9月22日的公告中有这样一句话：“拟进入的战略投资者正在对光伏产业及本公司进行全面尽职调查，筹划方案”，在我看来，这句话是画蛇添足，有启发投资人联想的作用。曾经的第一大股东紫金电子（江苏阳光集团）是光伏圈内人，如果它都退出了，谁会成为战略投资者呢？谁敢成为战略投资者呢？别忘了，海润市值超过100亿！
释放潜在利好，有意还是无意——原以为海润600401有可能华丽转身，上演乌鸡变凤凰的动人传说；但是分析之后发现，海润的消息披露和股东减持配合得如此天衣无缝，让人脊背发凉；况且，海润的市值超过100亿，在光伏圈里谁有这么大的能力接盘海润呢？关键是深谙光伏产业的江苏阳光集团都跑了。不仅如此，海润披露的相关重大合同，数据模糊，言辞暧昧，无法读懂（随便看一则消息，见图4）。海润境内外设立子公司，注册资金很少，也令人不解，比如日本子公司，注册资金只有1000万日元（注意，单位是日元）。9月下旬，海润非常巧妙地、朦胧地释放潜在“利好”，看似是不得已，谁知道是不是有意为之呢？天知道是不是为了配合定增筹码出局！？
奉劝散户投资人：尽管*ST海润600401是两市第一低价股，而且公司朦胧释放潜在利好，局外投资人也不要冲动，身在其中的散户也不要赌性太重，谨防有鬼！当然还是希望海润心中没鬼！
我不否认海润跌到位之后会择机反弹，只是对它暂时的前景没有那么乐观。从业绩角度看，今年*ST海润没有退市风险，因为2014年巨亏，或为2015年留出了盈利的空间；中报显示扭亏，或许全年能够扭亏。但指望它凤凰涅槃，或许短期很难；所谓“不死不活”，没有死亡的压力，暂时也没有重生的动力；目前市值太高（超过100亿），小公司没能力重整它，大公司没欲望重整它；要想华丽转身，还是等它市值足够低再说吧。
珺沧海今天所做的分析，不是为了说*ST海润好不好，而是在讲观察个股的一种思路。
（图1）
（图2）
（图3）
（图4）
（图5）
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(2015-10-07 13:22:27)