加载中…云南锗业002428
(2013-01-28 14:27:16)
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锗金属涨价下一个稀土云南锗业 |
分类： 股票板块 |
1、全球七成供给集中在中国,短期看中国供给受限,云南锗业掌握锗资源实际定价权,锗价仍将维持涨势。
1)中国产量占全球总量7成,2010年以来全球供给受限,锗产量呈下降趋势。
2)中国锗市场呈现寡头供给、季节性波动、市场规模小可操纵性强三个特征。
3)2012年中国锌冶炼的锗产出受限,加上内蒙古产出受天气影响,短期看,云南锗业掌握实际定价权,锗价仍将维持涨势!
2.消费终端价格接受能力强,但需求弹性不足,锗价或呈缓慢上涨趋势。
1)一方面,产业链的下游深加工环节也是寡头市场,对上游议价能力也很强;另一方面,终端需求整体平稳,弹性不足,对价格上涨的推动力不足。综合来看我们认为,短期内,锗价仍将处于缓慢上涨的态势。
2)我们认为,在四大终端消费领域中,光纤领域增长较为确定,最为看好;PET领域需求平稳;太阳能领域还要看技术突破;红外领域中民品还需要较长渗透过程,弹性不足。需求最大弹性来自军用领域的潜在需求。短期看,锗的整体需求处于稳中有升的趋势。
3.云南锗业-锗价上涨增厚业绩,上游资源整合进度符合预期,下游深加工项目即将投放。
1)根据我们的敏感性分析:假设自产矿产量为30吨,锗价每上涨1000元/公斤,云南锗业公司EPS可增厚0.078元。
2)公司对临沧当地的三个矿区整合,中寨矿和昌军矿的整合已顺利完成,公司总储量已达780吨;矿区面积最大的华军矿资源量仍在进行中,公司的资源整合进度符合预期。
3)公司控股70%的子公司-武汉云晶飞,年产30吨光纤四氯化锗项目在2013年即将投产,有望迅速实现进口替代并贡献业绩。我们预计2013和2014年产销量分别达到12吨、20吨,增厚EPS分别为0.04元、0.07元。
4)我们预计,公司12-14年EPS分别为0.37、0.64、0.89元,对应PE分别为65、37、27倍。我们看好公司优质的锗矿资源和整合优势、及在产业链上游的影响力,锗价持续上涨公司受益明显,给予推荐评级。按2014年30倍PE,目标价27元。
强烈推荐-A
武汉云晶飞公司是云南锗业与长飞光纤光缆及北京国晶辉红外光学公司共同设立的子公司，其中云锗持股70%，长飞光纤光缆持股20%,国晶辉持股10%，从2010 年12 月开始建设年产30 吨光纤四氯化锗生产线。高纯四氯化锗主要用作预制棒纤芯掺杂剂，以提高纤芯折射率，实现光纤的全反射、无损耗并提高传输距离，总纯度要求大于99.999%。
光纤四氯化锗项目2012 年12 月建成，拥有12 台高塔，30 吨产能已经具备。目前处于试生产阶段，只用一台高塔生产。已经做了6 批，生产了200 公斤，除了第一、二批质量不稳定，现在检测结果已经符合标准，准备送到长飞试生产。长飞试生产后，产品质量合格，就正式投产。
国内光纤市场发展十几年来，除国晶辉公司外，没有生产高纯四氯化锗的公司，光纤公司的高纯四氯化锗全部依赖于进口。
长飞光纤光缆公司是中国生产规模最大的光纤光缆公司，作为云晶飞的持股公司，也是公司产品销售最主要的客户。以平均1 万芯公里用高纯四氯化锗27 公斤来计算，2012年长飞公司光纤产量4000 万芯公里，长飞公司高纯四氯化锗的年用量为10.8 吨。2013年公司高纯四氯化锗全部供给长飞公司，基本能满足长飞的需求。
2013 年产品得到长飞的充分认可后，公司将重点攻破国内的光纤制造公司，烽火通信、亨通光电是公司的第三目标客户，经我们测算，按2012 年国内市场光纤产能估计，高纯四氯化锗用量需求在32 吨左右。公司的30 吨四氯化锗销售完全不用担心。
我们上调公司 12-14 年EPS 分别为0.29、0.61、0.87 元，对应PE 分别为84X、40X、28X，考虑到公司募投项目投产带来下游产品产量快速提升，同时下游精深加工产品毛利大幅提高，业绩迎来增长拐点，维持“强烈推荐—A”的投资评级。
我们非常看好公司的长期发展策略，公司积极加大上游资源的控制能力，同时布局下游深加工产业，2013 年公司募投项目及超募项目达产使公司从销售初级产品为主转向全面的精深加工产品生产与销售，是值得长期投资的优质公司。
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贴一个以前的资料——
锗：下一个稀土？
金属锗比稀土还要珍贵
进入2010年，国家工信部、国土资源部以及地方政府相继出台了多项鼓励资源整合、产能集中的措施，其中也涉及到了锗这个金属品种。而本报记者获悉，相关部门正在开展对包括稀土和锗在内的十种金属进行战略收储的研究工作，目前研究工作已经进入验收状态。 除了政策之外，需求也很给力。目前，全球市场对锗的需求步入了快速增长期，美国市场对锗的消耗量已从2004年度的25金属吨增长到2007年度的60金属吨，年平均复合增长率达到了33.89%。
锗和稀土有太多的相似之处，首先它们都是我国的优势资源。“我国探明的稀土资源储量占全球的36.52%，是全球稀土资源第一大国，而我国锗资源储量也位居世界前列。”1月12日，陈占恒在接受《华夏时报》记者采访时表示。资料显示，我国是全球第二大锗资源国，已探明锗矿产地约35处，在全球已探明的8600金属吨锗保有储量当中，我国的保有储量约3500金属吨。
“美国也基本上不开发锗资源。”中国有色金属工业协会一位锗业专家告诉记者。目前我国和美国基本上垄断了全球的锗资源，美国已经探明的锗储量约占世界总储量的45%，但美国早在1984年就将锗列为国防储备资源进行战略保护，其锗产品生产企业的原料主要依赖进口。2007年，美国锗废料、二氧化锗和区熔锗锭的进口总量近52金属吨，美国锗的消费量为60金属吨，进口量占消费量的比例为86.67%。而反观我国，2010年锗的出口量却占到全球的70%以上。可见，国外对我国锗的出口依存度也很高。
在2010年大部分时间里，锗的价格都徘徊在6000多元/公斤，这与大红大紫的稀土相比，充其量只能说是表现平平，甚至不尽如人意。但在陈占恒看来，锗升值的潜力要比稀土大得多。目前，全世界已探明的锗保有储量约为8600金属吨，而世界已查明的黄金储量约为8.9万吨。
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前几天，博友“冷眼观股市”在评论里推荐了云南锗业，这几天查阅了相关资料，发现云南锗业的确具备大牛股的潜质。
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世界锗供给靠中国，中国锗业看云南，云南锗业002428是当之无愧的锗金属龙头。
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云南锗业拥有锗资源定价权（引述上文内容）。
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云南锗业下游产业延伸（年产30 吨光纤四氯化锗生产线，控股70%），将增厚利润。
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如果（不是没有可能），中国出台锗金属出口配额制度，那锗价将一飞冲天...云南锗业复制包钢稀土走势不是没有可能...
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（沧海一家之言，供博友参考）
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