严婷 许琳珺

　　亚洲金融危机爆发前，美元坚挺，1997年的泰国经济却开始下滑，赖以生存的出口也开始下降，这使得泰铢实际汇率大大下降。但由于泰国实行的是与美元挂钩的固定汇率制度，泰国政府不得不强制抬高泰铢的名义汇率，从而与泰铢实际价值的下降形成巨大投机漏洞。于是，以索罗斯为代表的国际游资便趁势打压泰铢，在外汇市场大量抛售泰铢，使泰铢汇率下降，而泰国政府为保持泰铢兑美元的固定汇率不得不耗费大量外汇储备购买外汇市场上大量的泰铢。

　　1997年2月，泰国出现了第一次泰铢贬值风波。泰国中央银行运用20亿美元的外汇储备干预外汇市场，平息了这次风波。1997年3月2日索罗斯攻击泰国外汇市场，泰铢贬值60%，股票市场狂泻70%。1997年5月12日，泰铢贬值压力进一步增加，外汇市场出现了恐慌性抛售。

　　泰国中央银行在多次干预后，外汇储备大幅度下降。到1997年6月底，泰国外汇储备失去了继续干预外汇市场的能力。1997年7月2日，泰国政府被迫宣布放弃钉住汇率制度，实行有管理的浮动汇率制度，当天泰铢汇率最低曾达到1美元兑32.6泰铢，贬值幅度高达30%以上。

　　泰国政府的外汇储备本就大多来自外债，因此泰国政府的强行维持汇率的行为一方面大量消耗了外汇储备，另一方面耗损了泰国政府本已疲软的经济，最终未能挽救泰铢的汇率，由此演变成亚洲金融危机。

    回顾这段历史，是为了重复一个观点：偏执将会付出代价。货币如此，股市也如此...