与招行股价相比,我更关心其2013年经营情形,(如果没有老公的压力,我根本不在乎股价),昨天我总结了4个问题与招行有关方面沟通.上午10点打过去电话,接听者先道歉说该部人员不在,她将我的问题记下,下午回过来.与投资者关系所有上市银行都做得很好,我先后打过交道的民生,交行,平安银行都不错,原先的发展银行略有差距,去年我准备买贝因美时,该公司做得很差,接电话者极不专业,后来干脆以开会为由匆匆挂断.我与贝因美擦肩而过这个不愉快的体验几乎是关键.

    我历来通过电话增加对投资标的公司的感性认知.这个习惯可追朔到1998年.那时中国还没有价值投资之说(所以我是有这方面基因的),我先后跟酒鬼,锡业,中青旅,哈药,双鹤药业,沱牌,万业三爱富,大族激光等凡属我要持有的公司都有过沟通.体验最好的是中青旅,当时接电话者回答我几个问题后请另一人再答复我的问题,最差的是锡业,答不出问题且直言公司不好.所以偏远地区很难有好公司(哪怕业绩再好也是靠天吃饭)---人员素质摆在那儿.

     话题扯远了我们回到正题,下午2.35果真接到招行电话.这位女士跟我沟通过多次,90年代就在招行.

我的第一个问题就是前两篇博文中大家看到的经营数据,为何分项指标领先的招行利润增速落后?该女士非常专业,她不去质疑其它行有不合银监会监管法则,她只说招行是严格合规的,结果就是2013上半年同业资产利差招行是12亿,排名第一.而前5月招行这个数据是远落后的----有银行在6月银行间资金流动性风险期是大额亏损的.所谓同业资产就是借短期的钱做长期资产,其实也是贷款,但不在表内,也没提拨备,所以它没体现在各经营指标上,但利润却不需提拨备的体现.这就导致了兴业各项指标平平但利润高增长.招行本着省慎原则就放弃了不合规却高利润的经营范围.

     我的第二个问题是招行净息差,存贷比,净资产收益率都领先的情况下,风险资产回报率和核心资本收益率却只有恒生银行一半?(招行已是国内最好)她答复我这就是国情使然,恒生是完全市场化的,几乎任何业务都需收费,占用了他们资源就需付费.而我国银行业收费是发改委省核,新闻媒体对银行收费很敏感,这样的结果就是恒生的非息收入远超国内银行,而这些利润是不需消耗资本的.当然恒生也是很卓越的,80年代曾几近破产的恒生也经过痛苦的转型,他们做得非常成功,是招行的学习目标,且招行已在允许的前提下尽可能的多创收.

     我的第三个问题就是希望招行在为企业提供金融服务这块发力.她答复我这正是新行长来招行后提出的思路----田行长来自建行,建行这点做得很好(主要是房地产项目或大型工程项目的封闭操作).

     我的第四个问题是希望招行能按季分红,给长线投资者信心.我认为在今后银行业增速放缓的大前提下,不需太多的资本消耗,应参照恒生的按季分红.(我个人指望分红后再增持股权)她答复我一定将我的建议转告董事会.

其实我是两个问题两个建议,沟通过程很愉快,这位女士说每次跟我通话都很快乐,我说那当然----我是当自己是股东,我们的利益是一致的.她说天天被人骂,她一方面自己难受,另也为招行众多的亏损者痛心----很多投资者是30--40买的.我告诉她你以后这样答复----6000点时只要你买股就错!牛市是万人坑.买招行除权后最高就是27.4吧,那还有解套的那一天,如果你买的是60多元的中铝,98元的云铜,30多的鞍钢武钢又如何呢,更绝望!我这样说的同时,警醒自己一定要按实业的眼光选股,高估时抛出,选不到理想的标的(当整个市场充满泡沫时)宁缺勿滥!