今天是农行A股的网上申购日，为了确保农行网上申购的顺利完成，市场很有可能出现反弹，营造良好的市场氛围，但是从近期市场的走势来分析，市场的颓势并没有改变，市场的熊市正在展开，即使有反弹，但反弹的力度也不会太强，也不具备太大的可操作性。

    此次农行IPO实施了超额配售选择权（简称“绿鞋”），以此来确保价格发现过程更加平稳，降低破发的概率。前期我们建议投资者关注三个重要的时间窗口，除去今天农行网上申购日之外，剩下的重要时间窗口将在农行上市日7月15日，从目前市场的表现来分析，如果后市指数继续下跌，不排除在农行上市日，农行会引领指数出现像样的反弹，如此来分析，投资者也可考虑今日适当申购农行。

    除了农行IPO之外，中国银行也正式发布公告，实行A股和H股的配股方案，而且从媒体的报道来看，未来工商银行也有可能采取配股的方式来融资，虽然汇金公司将出资975亿元参与工、中、建三大行的再融资，但是在目前资金面捉襟见肘的背景之下工、中、建三大的行情再融资依然会对市场产生很大的负面影响。股市的上涨与信贷资金的投向有关，本轮行情自见高3478点之后开始回落，其本质的原因就是因为信贷的收缩，流动性的匮乏一直以来制约着市场的表现。农行IPO、中国银行的配股等等融资和再融资的行为，再加之限售股的解禁，对市场的抽血功能不容小视。2008年熊市的导火索就是浦发银行的再融资，但这仅仅只是导火索而已，目前农行的IPO也仅仅只是大盘下跌的契机而已，市场下跌的本质还要归结于供求关系的改变，我们要透过表面看清本质，看清未来资本市场的发展方向，对于短期市场不要抱有太大的期望。

    而且从今天的消息面来看，“银信合作紧急叫停”的消息值得引起投资者的重视，据报道：“一条紧急下达的口头禁令或让长期以来藏匿于正常信贷渠道之外的“表外信贷”无处藏身。从上周五开始，坊间即流传监管层对银信合作的紧急监管行动正式启动。昨日，多位信托业人士证实，上周五银监会口头通知各地银监局及相关信托公司，暂停一切与银行理财业务对接的银信合作业务。截至昨日，相关信托公司均已接到银监会及辖区银监局的口头通知。”银信合作紧急叫停给我们传递了什么信号？银信合作主要形式是，银行通过信托公司发行理财产品，以信托贷款和信贷资产投资类业务为主，一部分资金流入房地产公司，也是房地产公司惯用的融资渠道之一。银信合作做为房地产行业的最后一条救命稻草，银信合作紧急叫停对房地产行业而言无疑将是致命的打击，而房地产行业牵一发而动全身。在经济结构性调整的背景之下，在国家管理通胀预期的背景之下，在管理层控制信贷的背景之下，企业要发展，银行要满足资本充足率的要求，资本市场将成为融资的主要场所，市场将频繁面临抽血的命运，在全流通的背景下，市场选择向下调整也将是势所必然。

    目前我们建议投资者不要过多拘泥于短期市场的涨跌，而要看清大盘的未来的方向，这一波行情调整的幅度之深，持续的时间之久很有可能超出很多投资者的预期，我们依然维持之前的观点，后市行情依然不容乐观。对于受消息面利好刺激而大幅上涨的个股，短线冲高将是非常不错的离场时机。

    昨天我们通过对历史走势以及市场临界点的分析之后指出：指数往往在下跌20%之后才会出现真正的有可操作性的反弹（详情请见博文：《探讨大盘短期的支撑位置》），目前市场从2500点破位开始算起，调整幅度仅10%，虽然今天出现了反弹，但并不具备可操作性，要谨防一日游行情的重演。目前市场依然抱有希望，我们依然建议投资者逢高减仓，未来我们要关注的时间窗口将在7月15日。

    更多实盘解盘、分析请关注我的微博：http://t.sina.com.cn/renyanbing2010