答网友：关于投资的若干问题探讨（解答篇）

文/無 極

    昨日我将一位网名为“旺旺财”的股友给我的信件公布在博客中（详见博文《答网友：关于投资的若干问题探讨（交流篇）》），以便征求大家对该股友所提问题的一些答案，刚才我打开博客，看见有几位股友已在文章评论处给出了自己的见解，这些见解启发了我对该网友所提问题的思考，故在此我将大家的见解融合自己的一些思路汇总于下，算是对这位“旺旺财”股友所提问题的答复。

关于第一个问题：

首先我要申明的是我不是价值投资人，或者说不是纯粹的价值投资人。我不太清楚你所说的“价值投资”是什么概念，在我的意识里，价值投资仅仅是理性投资的代名词，任何基于理性的成本与收益核算的投资我都把它归类为价值投资，这样的界定好像与大家所标版的价值投资有所不同，主要原因是我不想介入关于投资理念流派的口水战之中。当然，我也不太喜欢用“价值投资”这个词，因为这个词在中国显然是太被滥用了。

基于此，我关于对你所提问题的回答将更多的从“理性投资”而非“价值投资”角度进行阐述。

对于你所说的价值和成长的迷惑，我已经不止听到你一个人有这样的困惑了，然而我想要说的是，困惑于这样的问题其实对投资实践者（相对于理论研究者而言）并无太多益处，这往往又是一个流派优越性辨别的问题，就好比问中国功夫中太极拳和少林拳哪个更好一些一样，根本无法清楚的回答，因为这不是关乎流派的问题，而是关乎个人的问题，个人基本素质不一样，所修炼的功夫层次不一样，两个流派的功夫比赛胜负也就永无定论。

而对于我们投资人而言，本着从实践的角度出发，何必一定要在这两个流派和概念之中纠结，何不统合综效，为我所用。因此面对这两个流派之间的困惑，我的做法是直接把成长并入价值的计算公式之中，一个公司的业绩成长性自然也是其价值的一部分，只是在追求业绩成长性的同时，也不能兴奋过头，必须时刻冷静审视其股价表现相对于这个成长性的偏离度，过高则应主动回避，否则就会陷入成长性陷阱和“戴维斯双杀”的悲剧之中。

关于第二个问题：

首先还是要再次申明一下，我所做的回答仅仅从“理性投资”或者说“投资”角度阐述，不是真正意义上的“价值投资”角度。因此，你的第二个问题我仅仅只能回答作为一个投资人，该如何进行投资决策。

当然，对于投资决策的流程，我也正在不断学习研究和实践中，且不同的人有不同的性格特点，也就会有不同的投资哲学，从而打造出不同的投资决策流程，但无论如何，有一个较为完整和合乎理性的投资决策系统是非常必要的，这可以让你在投资决策中少掺入过多的无意识动作，以下这个投资决策流程图来自《巴菲特和索罗斯的投资习惯》，我在阅读这本书时感觉这个决策流程图非常有用，故先将其截取发表至此，以供你和各位股友分享学习。

关于第三个问题：

关于这个问题的回答，网友“不易变易简易”和“逝水年华”在前一篇博文评论处给出了两种不同的见解，前者认为“道比术重要，道确定了并坚持才是关键”，而后者则认为“刚入门的时候要注重术的学习和探讨，等到了一定境界，道才有意义”。

这两种见解都有各自的道理，但从我个人的角度来看，显然还是比较赞同“不易变易简易”的观点，很多人在股市里边混迹了若干年，但收益甚微甚至亏损累累，最根本的原因是投资哲学入错了门，也就是在投资之道上走了岔路，当方向错误之后，学习越多的“术”，只会使自己在错误的路上走得越远，从而与自己投资的目标南辕北辙，即使自己竭尽全力的研究和实践也依然无法享受投资带来的收益和乐趣。

因此只有从“道”的层面出发，从思想深处改造自己，方可逐步认识到自己“以往之不谏”，并“知来者之可追”，从而洗心革命，重新入门，步入正途，方可逐渐感受投资之真谛，并于心无挂碍的境界中收获投资的乐趣。

当然，当自己步入正道，则“术”层面的内容也就显得弥足珍贵了，然而，只要是“术”层面的内容那市面上就有太多相关的介绍和学习内容了（这也是我没有在博客中花太多篇幅介绍“术”方面内容的原因），只要勤加学习研究并加以实践验证，慢慢便可形成系统。

而你最后问到的关于投资标的的筛选问题，这又是一个仁者见仁智者见智的问题了，我在这里只能简单从我自己的操作系统里给你一些建议。我对投资标的的选择，大概会经历以下几个过程：

了解公司业务——查看净资产收益率——查看净利润增长率——查看主营业务增长率——查看现金流——查看PE、PB、PS等估值指标，如果前面几个指标较为优异，则会大略的做一个现金流贴现估值。

当然在看以上指标的同时，还会附带着审视其他财务指标，这个如果大家有需要，我可以在后面的博文中介绍，不过这些都是很多人介绍过的，大家只要随便找一本财务书籍都可以学习，非常简单。

以上就是我对你所提的三个问题的大致回答，我的回答主要只站在我的思维方式立场上进行解答，不同的人肯定有不同见解，因此将你的问题与我的答案公开于此，让大家继续发散思维，探讨交流，那我这篇回答问题的博文也算是抛砖引玉了。

再次感谢你对我的关注，希望我们在共同兴趣的指引下，能坚持这种沟通和交流，也希望其他股友可以继续以这种邮件的形式与我沟通（邮箱地址：wuji168@yahoo.cn），我很乐意和大家进行头脑风暴的思维撞击，这也是自己学习提高的渠道之一。

谢谢！

附：股道即人道，把人做好了，股也就做好了。更多【修身之道】、【投资之道】请看我的微博=>点击进入  

注：仅为个人意见，深知山外有山