三幅图看清消费板块投资机会

文/無 極

图一：消费者信心指数、消费者满意指数和消费者预期指数与社会零售总额当月同比增速情况对比：

从图中可知，在近十年的历史中，消费者信心/满意/预期指数低于或触及100的仅有三次，第一次是03年非典时期，第二次是08年金融危机时期，第三次就是去年下半年至今。

在这三个指数之中，与消费板块的景气度最直接相关的是消费者信心指数。图中消费者信心指数在非典时期和金融危机时期下跌是很容易被我们理解的，但它为什么在去年下半年至今又再次触底甚至创出新低呢？

答案可以从深红色的消费者满意指数中得出，有别于前两次消费者信心指数的大跌，本次消费者信心指数的暴跌在于消费者满意指数的下降，也即是消费者对目前急速上涨的物价的不满意，于是造成消费者信心指数的下降，从而拖累了消费板块去年下半年至今的景气程度。从统计局的相关数据可知，今年一二月份全国社会消费品零售总额为33669亿元，同比增长14.7%，同比增长率比去年下滑1.13个百分点。

图二：CPI：

从图可知，我国CPI同比增速从去年7月份开始逐渐下滑，已从最高点6.5%下降至3.2%，随之，图一中消费者信心/满意/预期指数已有所回升。

图三：城乡居民人均可支配收入同比增速：

图中显示，我国居民人均可支配收入同比增速正形成上升趋势，随着十二五规划中保障民生的政策继续出台和落实，居民可支配收入水平将进一步提升。

三幅图关系解析：

图一：现状

图二、图三：前景

综上，消费板块的最坏时期或将过去，景气周期正在来临，伴随着相对较低的估值和逐渐确定的业绩增速，该板块的投资机会将逐渐显现出来。
 

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