片仔癀（600436）——让我欢喜让我忧

文/無 極

与片仔癀的纠结应该是从去年10月份开始，当时于53块左右的成本价用自己和朋友的账户买入它，一直持有至11月25日其冲高回落时才减仓一半，并于次日全部清仓出局，这算得上是自己股票投资战场中的一场漂亮仗。

如果我与片仔癀的纠葛仅止于此的话，那或许将是一个比较完美的结局，但纠葛远未终结。诱惑在去年12月中旬以后随即产生，由于其国内产品提价导致境外产品提价预期强烈，再加上中药衍生品药妆的推出，境外《年度销售协议书》的签订等等，让我对其2011年的业绩有了比较强烈的乐观预期，再加上片仔癀独特的护城河——我国仅有的两个列为国家级绝密中药品种之一。让我在估值上给了其比较高的一个预期，所以放松了警惕，在成本价75块左右重新开始建仓，当然建仓节奏还是比较偏于保守的，每次几乎只是一两手的买，后又于70块附近继续加仓，直至2011年1月11日（准光棍节）放量暴跌时于63块多的成本价买入了500股，至此，我的钱花完了，片仔癀却依然在顺势下跌之中。

对于好公司股价的短期下跌甚至暴跌，我一般可以做到熟视无睹，当然，作为一个正常人而言，看着自己的血汗钱正在被一寸寸的吞噬，心中还是会有一点隐隐作痛的感觉。

在股价暴跌中，我需要审视的是自己所持有股票的上市公司是否出现内在的问题，而不是一直盯着自己正在缩水的账户，否则自己将会在恐惧的作用下做出愚蠢的决定。

对于片仔癀，现在公司出问题了么？没有！相反，它正在不断的改进之前存在的问题，正在朝更加积极的方向前行。

首先，公司提价预期依然存在。片仔癀产品主要原料为麝香、三七、蛇胆和牛黄，均为稀缺资源，于是原材料供应稀缺，但是其产品却深受国内外市场亲睐，产能瓶颈和市场需求之间的矛盾将使得片仔癀提价预期长期存在；

其次，公司正在发展产品高端化甚至奢侈化的战略。目前正着手建立VIP会员客户的营销模式并获得良好响应,在稳定销售的同时也显示公司将片仔癀定位为高端甚至奢侈品的战略意图。因此产品提价预期再次增强，利润增长更具确定性；

其三，创新产品金糖宁胶囊具有较广阔的市场前景。公司启动了金糖宁项目的产业化项目，计划投资9000 万建设产品规模化生产线，三年达产后达到年产金糖宁胶囊剂1666 万盒，片剂1000 万盒产量，新增年销售收入3.43 亿元，年均净利润3200万元。金糖宁有望凭借中成药特色优势逐渐成为公司未来的一线品种。

其四，公司日用品及药妆产品将在“十二五”发力。中药衍生产品是近期中药行业较为关注的一块潜力市场。公司目前已经将日用及药妆产品确定为“十二五”规划重点项目，并着手营销策略、广告投入等，目前市场上具有广泛认同的品牌产品稀少，公司以片仔癀品牌为支点重点发掘这块相对空白的市场，将把握未来市场先机。

对公司的深入调研和了解增强了我在暴跌中继续持有片仔癀的信心，对于此股，从短期而言估值可能依然偏高，但对于长期而言，加上对今年和明年的一个销售预期和盈利预期，目前的买入价位自己还是比较放心，总之，当自己把持股的信念和期限放大到以年为单位时，一切都是那么的平静和祥和，根本没必要因为目前的风起云涌而惊慌失措，当然这样的左侧交易方式可能不适宜众多投资者朋友，切勿模仿！

个人只是用自己的小资金试验一些自己认为还算合理的投资理念和方法，并没有引导大家操作之意，博客仅为记录自己的操作实况以及总结整理自己的投资理念，不是操作建议。

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 注：仅为个人意见，深知山外有山，定期回顾仅供鞭策自省。