今天的股指走出了暴涨暴跌的行情。首先是国家统计局发布了6月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，数据显示，与上个月相比，70个大中城市中，新建商品住宅方面价格上涨的城市有25个。二手房上涨的城市有31个。六月房价的进一步上涨延续了近期房地产回暖的态势，也强化了市场对于国家进一步调控的担忧情绪，受担忧情绪影响，午后房地产板块全线尽墨拖累指数下行。但随后，中国石化，银行等权重股发力，股指尾盘急速拉升，迅速翻红，收复了午后的跌幅，重新回到下跌前的平台。全天沪指涨7.91点，涨幅0.37%，报收2169.10点。

近段时间大盘一直表现较为疲软，近期虽然一度触底反弹，但考虑到成交量的萎靡，后市继续下探的风险仍然很大。市场普遍预期三季度经济会出现筑底，但为什么目前的A股市场并没有表现出经济筑底的预期呢。在我们看来，目前的大市下，政策面上的利好很难短期内消化股市的下跌惯性，政策上的利好转化为上涨动力的过程还需要时间的累积和发酵。

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但从技术面来说，目前的大盘，的确已经进入了一个历史上的估值低位。从上图可以看出，在08年大跌之后的1664点，上证指数的市盈率水平保持在11.62倍，而目前的市场中，上证指数在点位上虽然没有达到1664的底部，但其市盈率水平却已经远远低于08年的底部位置，甚至远低于历史其他时间的市盈率水平——达到9.49倍的历史低位。其背后显现出的，是A股市场目前正在逐步显现的罕见的投资价值。

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而上市公司平均股价方面，从上图可以看出，1664点底部时，A股上市公司的平均股价5.43元。今年，随着中小板创业板上市公司的不断增多，对于平均股价有一定的抬升作用。而随着这一波的下跌，股价虽然还未达到5.43元，但7.16元的平均股价已经低于2132点位时的股价水平。这也进一步印证了我们前面的说法——大盘的估值已经进入了相当的低位。