今日再次是地量，可惜的是，中小板、创业板指数的反弹力度也远没有超过投资者的普遍预期，只有部分低市值强势股的技术性反弹很不错。

              (更多有意思内容见我们微博  http://t.sina.com.cn/cctvzqt)

   跟今天的一只保险股申购有很大的关系。不过这一次最大的问题还是出在资金上。相信大家看到今天的几条新闻：一个是人民币兑美元即期汇率已连续第六个交易日触及“跌停”，连续下跌之势为三年来首见。这令外界开始猜测中长期人民币汇率或将趋向贬值。另一个是外汇占款开始减少，8年来的第一次下降。

显然，大家都相信国际资金外流是这一阵下跌的真正元凶。有观众打电话问为什么国际资金要外流？这个问题很重要，因为这关系到这个资金外流因素到底对股市能产生多久的利空影响。

大多数人觉得是外资系统性地在做空中国，要离开中国的经济实体。其实不然，在我们的眼中，我们认为目前资金离开中国境内市场主要的原因来自于海外的金融动荡，而不是系统性的离开中国的经济实体。是因为海外的金融动荡造成了外资机构资金面上的困难，而被迫在国内撤出，而且临近年底，有财务上的因素。外资的这种做空不是系统性的，只是临时性的，而且过了阳历年底，很可能就会消失。

所以从这一个角度来看，股票市场牛熊转换的窗口很可能是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。虽然从指数角度来看，可能并不会带来趋势性上涨，更多带来的应该是结构性的改变。

目前的市场点位可能还是以时间换空间的概率较大。市场主力资金就是以时间换空间的方式在等待9号国家公布11月的CPI数据，以及12月即将到来的中央经济工作会议。所以市场形成今日这种窄幅震荡的局面是比较正常现象，大盘今日形成底部小阳线就在情理之中。随着时间的推移，比如下半周，越往后形势可能会越乐观。就像上周五的博文所说，本周最大的可能性是先抑后扬。