关于下周的投资策略我们在本周末发博，敬请关注。

国内煤价:秦皇岛港动力煤价格下跌5元/吨,炼焦煤、无烟煤基本平稳
    动力煤:本周秦皇岛港动力煤价格小幅回调,各煤种下跌5元/吨。本周山西大同地区各动力煤种上涨5元/吨,内蒙古霍林郭勒褐煤、包头块煤、河北邢台动力煤价格涨幅在15-20元;黑龙江双鸭山动力煤价格下跌10元/吨。
    近期由于华东和南方地区持续阴雨天气,电厂整体存煤也较为充足,部分地区价格小幅波动;不过后期气温的继续升高,动力煤价格下跌空间有限。

    炼焦煤:本周炼焦煤市场总体平稳,仅四川攀枝花、山西吕梁焦精煤价格上涨20元/吨。钢材市场近期变化不大,钢价继续小幅震荡,本周Myspic指数上涨0.52%,由于钢铁整体处于消费淡季,炼焦煤需求仍处于低位;预计受制于保电煤运输受限,市场仍以平稳为主;
无烟煤:本周各地无烟煤市场供需基本平衡,局部出现价格上涨。其中,河南永城地区无烟中块上涨20元/吨。
    随着北方进入施肥旺季,尿素企业开工率有望维持高位,块煤需求可能逐渐增多,块煤价格预计将维持高位。
    国际煤价:动力煤和炼焦煤价格小幅下跌,较上周分别下跌1.4美元/吨和4美元/吨动力煤:本周澳大利亚BJ动力煤下跌1.14%至121.25美元/吨;澳纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤价格较上周下跌1.50%、1.98%和1.23%;
    炼焦煤:本周澳大利亚炼焦煤现货价格继续下跌,7月14日,澳海角港硬炼焦煤平仓价为266美元/吨,较上周下跌4美元/吨;青岛港进口澳洲硬炼焦煤到港价为278.5美元/吨,较上周下跌2.5美元/吨。
    沿海煤炭运价继续下跌,港口吞吐量继续回升,秦皇岛港库存小幅回调。
    沿海运价:本周沿海运价继续下跌,沿海综合运价指数和煤炭运价指数较上周分别下跌1.39%和1.63%。沿海各航线方面,各航线均有所回调,幅度在1-2元;
    秦皇岛港库存:受天气原因影响,港口吞吐量维持低位,库存小幅回调。7月18日,秦皇岛港库存为695.2万吨,较上周下跌2.68%。本周铁路调入量和港口吞吐量日均分别为72.6和76.2万吨,较上周上涨3.1%和1.8%。

分析：短期看对煤炭行业影响中性偏空。无论采用何种方式,短期来看,资源税的改革可能会增加煤炭企业成本,然而对于煤炭企业利润的影响则要看煤炭企业能否将成本通过价格转移给下游,这一问题的关键是供求关系和各公司的议价能力。在目前的供需形势下,我们认为煤炭行业成本的转嫁能力仍然较强,对企业利润的影响不会很大。
    长期看有利于淘汰落后产能,提高行业集中度和资源回采率。煤炭资源税调整的根本目的是防止对资源的滥开滥采,提高企业回采率,保护资源,节约资源。由于小企业机械化开采程度低,资源浪费严重,改革资源税后将增加这部分小企业的资源成本,减少他们的竞争力,使得回采率较高的大型企业获得相对竞争优势,有利于提高行业集中度和对资源的保护性开采。
    资源税改革对上市公司不同影响的情景假设。对于不同利润率的上市公司,资源税的影响也不一样,我们以各公司2010年的经营数据,简单假设煤炭企业不转嫁成本至下游,估算对各个公司的盈利影响,结论是:受资源税影响最重的是平煤股份,阳泉煤业,冀中能源。

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