4月中采PMI数据出来后，只有50.6，环比3月回落0.3个点。2005-2012年，8年中4月相比3月6年回升，回升概率75%，平均回升1.8，所以咋一看4月PMI非常差，很多机构也发出了非常悲观的看法。
不过，我们认为实际情况并不像想象中差。
第一，季节性因素影响或进一步弱化。2012年4月PMI为53.3，今年是50.6，单从数据上看今年应该比去年差很多，但很多实际调研显示情况是今年和去年差不多，从电监会的数据看4月日均发电同比增长7%，3月则只有3%。今年4月PMI差很可能的解释是统计机构对季节性因素作了更深一步的调整优化，季节性因素的影响将越来越弱化。我们也统计了，美国和欧洲的PMI指数都没有季节性因素存在，中国未来的数据应该也是向这个方向发展。
第二，和股市相关性最高的原材料库存减产成品库存这一指标反而是回升的。
第三，购进价格指数大幅回落超10个点至40.1。A股盈利构成中，银行占50%，这块盈利预测相对容易也比较稳定，工业企业盈利占比超过30%，是除银行外最大的一块。工业企业盈利和PPI和购进价格密切相关，如果购进价格指数继续大幅回落空间有限的话，工业企业利润未来预期应该是企稳向好的，这对于整个A股的盈利是有利的。
整体看，经济是弱的，但应该不如初看数据那么弱。
2013年4月PMI指数创有数据以来新低
美国PMI数据没有明显季节性规律（1960年至今，每月环比数据）
(2013-05-02 15:43:13) 
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