美国和香港股市近期出现持续上涨，这一方面是由于欧洲债务危机趋于平静，西班牙发债顺利完成，另一方面也有当前股市的估值水平相对国债收益率还是非常有吸引力的因素。不过，我们认为市场在持续走高后面临一定的冲高回落压力。

    首先，当前市场的风险偏好依然不高，美国国债收益率依然维持在低位且和股市走势出现一定的背离。

http://s16/middle/65c514b0g898201a1be1f&690

    其次，欧洲国家CDS水平依然维持在高位，显示欧债问题并非实质性好转。

http://s16/middle/65c514b0g89820870b05f&690

    市场关注的人民币汇率机制改革出现新的进展，如果股市借助人民币汇率机制改革的消息冲高的话。那么市场可能会面临短期的调整风险。美国股市方面关注标普500指数1140的阻力，香港方面则关注恒生指数21000点的压力。