央行年内第三次定向降准释放7000亿元，直接利好股市间接利好楼市

胡文

央行行长易纲吹风5天及国务院常务会议确定保持流动性合理充裕4天之后，央行年内第三次定向降准来了。

6月24日，中国人民银行决定，自7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。

央行表示，此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

央行有关负责人介绍，今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

据介绍，此次支持市场化法治化“债转股”的定向降准，可释放资金约5000亿元，同时撬动相同规模的社会资金参与。央行表示，相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。

同日，央行还决定下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

央行有关负责人表示，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。

央行介绍，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。此外，金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

央行表示，将继续实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

与1月25日面向普惠金融和4月25日两次降准不同，此次定向降准的时间窗口显然更为紧迫。鉴于国内外经济环境更为复杂，A股承受着巨大的市场压力，急需补充流动性，央妈出手在意料之中。

这次定向降准的目的在于进一步推进市场化法治化“债转股”。这是一个重要的由头。即把一些企业的债务，也就是银行的不良资产进行剥离，转为以股份的形式存在，使得企业和银行都能以较为好看的报表轻装上阵，从而改善企业和银行的经营环境，进而有利于整体经营环境的改善。对于A股和包括小微企业的实体经济来说来说，这是直接利好。

对于楼市来说，则是间接利好。今年以来，尽管政府对楼市的调控没有丝毫放松，但实际上，楼市上涨的压力依然十分之大。在这种情况下，任何对于楼市的资金和信贷松动，都会被市场加倍解读，这使决策者不能不有所顾忌，否则楼市可能会失控。因此，央妈释放流动性，一定是定向的。加上“债转股”以及面向小微企业的限制，就等于是“定向中的定向”。

但央行如同总闸，一旦放水，对于银行和企业来说，就属于“大河放水小河涨”，这些资金也必然会通过各种形式流入楼市。对于开发商以及购房者来说，资金面的状况都有向好的趋势。当然，在这种情况下，楼市调控的压力也更大。说到底，对于央妈来说，这确是一个两难的选择。在目前的状况下，促进经济稳定增长是首要任务，箭在弦上，不得不发。

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