肖钢陆家嘴演讲，要为A股6．26暴跌负责吗？

胡文

对于大多数股民来说，这个周末要比端午节那个周末过得更加郁闷。

对于今天的暴跌，有些评论上午就指向了中国证监会主席肖钢的“2015陆家嘴论坛”主题演讲。新浪财经披露了一个细节：肖钢一走出会场，就受到了媒体的围堵采访。对于股市能否站上8千点的问题，肖主席笑而不语，匆匆离场。

那么，肖钢这在到底讲了什么呢？一般来说，在一篇稿件中，黑体字即是媒体认为最重要的部分。根据新浪财经的报道，“文过是非”将其黑体字列举如下。

——建立和改革创业板制度，放宽上市准入门槛，扩大行业覆盖面。

——下一步，证监会将加快多层次资本市场体系，推动产品创新、服务创新和业务创新，服务和完善市场功能体系，有效支撑创新驱动发展战略。

——在上海证券交易所设立战略新兴板，与创业板错位发展。

——研究设立专门服务于区域性股权市场的小微市场，开展股权众筹融资试点，为创新创业开辟新的股权融资渠道。

客观来说，这些内容均不是新的提法，此前已早有吹风——包括上海提出的战略新兴板——这无非是上海更早所谓国际板的代替品，这次算是官方证实。空方主力以此作为宣泄，只能说是借题发挥，意在沛公。其实，肖钢在这篇演讲中主要是围绕“资本市场如何服务科技创新”进行，他提出了以下一些观点——

科技创新创业的风险特征不同于成熟型产业经济行为，必须高度依赖资本，因为靠自身的积累和银行贷款往往是不现实的。因此，加快健全适应创新创业的多层次资本市场体系，提供全面系统的投融资服务就显得至关重要。金融资本和产业资本的分离是创新创业的主要推动力。大家都知道生产资本和商品资本是构成现实生产要素的资本，也就是说，这些资本已经被投入到企业并发挥作用。靠这些资本发挥创新基本上不可行。而货币资本作为虚拟资本是每个企业的推动力和持续动力。股票和债券作为最具代表性的虚拟资本，将单一的企业产权分割成若干等额的所有权，将未来的收入变现到今天来用，将别人的资产当成自己的资产来使用。这就为企业管理注入了所有权和经营权相分离的内容，扩大了现实资源的内容，实现了资源跨时间和空间限制的配置和流动。这就为创新、创业提供了条件。

只有形成比较完备的资本投资机制以及相配套的中介服务体系，才有可能加速科技成果向现实生产转化，推动科技创新创业企业从无到有、从小到大，进而增强整个经济的活力，形成新的经济增长点。有研究表明，接受风险资本支持的企业往往在取得技术突破、开放新产品和创造工作机会方面要高于其他的企业。科技创新当然需要领先的技术，但是实践证明，核心竞争力并不在于是不是拥有这个先进的技术，而在于要拥有一流的创新人才，用最快的速度把技术转变为市场商品的能力。这里所说的人才包括创新型的企业家、专业技术人才和配套服务人才，要充分发挥人才的作用，就必须建立将知识合法转化为财富的机制，实现创新人才的知识资本化和知识产权股份的期权化。各种形式的企业管理成股权激励机制和员工持股计划，促进了人力资本的转化，实现了个人贡献与企业发展的利益共享。可见，科技创新不仅带动创业，促进就业，而且能形成创富的效应。只有让创新、创业、创富的机制有机对接，形成合力，才能真正落实创新驱动的战略。

创新创业是长期以市场为导向的历史进程，不可急功近利，更不可一蹴而就。但鼓励创新创业的体制机制也并不是自然而然产生的。在这方面政府起着关键作用，政府行政的创新直接关系到创新创业机制的形成，关系到营造支持经济的商业环境，以及创新文化的形成。我国长期以来在经济发展中重有形资产、轻无形资产；重资源开发、轻技术发展；重实体、轻虚拟经济。对经济活动的管理基本上是针对成熟型产业经济行为的，对中小企业发展和创新创业的企业虽然出台了一系列有效的政策措施，但整体型、系统型、协同型还比较薄弱，亟待加快培育，形成人才、技术、资本有机结合、良性互动的机制和环境。

实际上，肖钢在探讨在“在大众创业、万众创新”的背景下，资本市场如何与科技创新对接和服务的问题。如果在上涨行情中，这完全可以被视作利好。但在下跌市道中，这可以被完全忽略。其实，不管昨天肖钢讲什么或者不讲什么，市场都会像昨天一样如法炮制。悲摧的是，肖钢恰恰又在这个并不适宜的时点讲了一番任何人都可以裁剪或者解读的话——证监会主席的确是中国最不好干的一个主席。有什么因就能结什么果，6．26无非就是A股本质的一个大爆发而已。正如证监会新闻发言人张晓军所说：上周以来股市出现的较大幅度下跌，是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。对于后市，“文过是非”有如下观点。

一、指望A股走出慢牛走势绝对是一种奢望，暴涨暴跌仍是A股走不出的怪圈。说到底，A股不是一个市场或者资本概念，而是一个国民文化的问题。在这种背景下，A股依然是一个愿赌服输的赌场。

二、2015年6月26日暴跌，堪比1996年12月16日人民日报特约评论员文章《正确认识当前股票市场》所导致的暴跌记录。不同的是，这次6．26暴跌与人民日报没有半毛钱关系。但是，下周一的A股极有可能重现当年的走势：12．16当天上证综指重挫9.91％、深证成指下挫10.08％,当天两市绝大部分股票都收在跌停板。次日，上证综指再度暴跌，跌幅为9.44％，深证成指跌幅则为9.99％。

三、心脏不好的人，真的需要远离A股。对于80后和90后股民来说，这才是一场惨烈而真实的大洗礼。这个经历，或许能够让人成为一个成熟或者合格的中国股民。

四、如果说，这是由于市场融资盘和场外配资引发的一次股灾，那么谁应该对此最终负责。如今所谓的“去杠杆化”，又是谁从一开始打开了“潘多拉”的盒子？

五、经此大跌，即便牛市还有，市场信心遭受重创，调整时间将大大延长。与此同时，撤离股市的资金，极有可能转战楼市，让楼市迎来一轮上涨。

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