魁星楼是封建社会科举制度的产物。当时，一般的州城古县大都建有魁星楼、文庙等建筑。魁星，又名“璇玑”，是北斗七星的前四位，即“天枢”、“天璇”、“天玑”、“天权”的总称。因四星排列如“斗”，故又名“斗魁”。魁者，第一也。据《汉书》记载，魁星是中国古代神话传说中的神，后称为主宰文运的神，因此，历代统治者和地方官员为祈求本地区文运昌盛，纷纷建楼阁以祀之。

辽阳魁星楼位于古城墙东南拐角处城墙上，形制为八角二层 ，端庄俊秀、凌空而立。楼下外侧有护城河缭绕，河水平明如镜，遥望东南，千山列屏如拱，图画天成。凭栏四顾，清风入怀，气凌霄汉，因此有“魁阁凌霄”之誉，列旧“辽阳八景”之一。该楼始建于明朝洪武五年（1372），原称筹边楼，后改为魁星楼，明清时期多次重修。1900年沙俄入侵和1904年日俄战争期间，楼内原有的魁星雕像和历代文人书写的楹联、匾额及石碑等尽被侵略军砸毁。1924年，辽阳县再次重修魁星楼，增其旧制，并重刻楹联、石碑于其上。该楼高八米，青砖碧瓦，飞檐斗拱，工艺精湛，堪称建筑精品。楼脊上兽类泥塑形象生动，檐头翘起处挂有惊雀铃，清风吹过，叮咚作响，别具风韵；檐下镂空雕刻，彩绘山水、人物、花鸟，色彩夺目，美丽鲜艳；楼顶为金色宝葫芦压顶，甚为壮观。第一层楼有四门，室中央竖一方形石碑，东北角有木梯，登之可达上层。楼上正中供有檀香木雕刻的魁星神像，蓝额朱面，单足立于鳌头之上，形态狰狞，左手捧印，右手高悬朱笔，名之曰：“魁星点状元”。意思是说，状元乃天授，魁星就是代表天意的神，他的笔点在谁的头上谁就是头名状元，因此，凡文人见到魁星都得谦恭下拜，不能得罪。室内八面有窗，窗与窗之间即悬挂着历代文人墨客书赠的楹联。如袁镇南联云：“极美轮美奂以观成，执斗量才益见斯文未坠；合司禄司命而为主，戴筐垂象乃知其道大光”。又马宗融联云：“星斗焕辽东，卜就千秋文运；英华留冀北，养成一代儒风”。又石玉琪联云：“天地蕴丹青，毓秀钟灵，辽水回环绵道脉；渊源接洙泗，育才造士，千山耸峙炳文光”。

楼下，旧有私塾一所。传说在魁星脚下读书容易考取功名，所以时人多愿送子弟到此读书。据传王尔烈少年时就曾在此私塾读书，后来果然考取二甲头名进士。这当然是迷信的说法，不足取。

1948年2月，辽阳魁星楼最终毁于战火。