如何确定长期的投资策略，是关系到每一位投资者长期结果的重要抉择，大量股市参与者可能压根就没考虑过这样的问题，这使得解决这一问题变得更加紧迫重要意义显得更加突出。

在今年5月巴菲特为股东大会做的宣传片中，巴菲特讲到：“继续购买标普500指数基金，别听其他人的胡说八道，这可能是我一生中说过的最明智的话。”显然这是巴菲特为股市参与者提出的最中肯的长期的投资策略建议。

巴菲特为什么在这个时候给出这样的投资建议呢？显然与巴菲特2017年年底刚刚结束的10年赌约结果有关。

巴菲特十年赌约及结果

巴菲特一直认为指数基金，可以轻松打败主动型基金。巴菲特认为99%的股市参与者应该购买指数基金，而不是自己去买卖股票。巴菲特为了证实自己观点的正确性。2007年12月19日，巴菲特在某网站上发布“十年赌约”，以50万美金为赌注，指定某个慈善组织为受益人，若巴菲特赌赢则该组织可获得全部赌金。他主张，2008年1月1日~2017年12月31日的十年间，标普500指数的表现将超过对冲基金的基金组合表现。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/NjVwUcpt5E6gr7iciajIhFHJAsOnDFnZFsSicWIfFF7CFtCia4BVAxGQiaAnX3O7KU8m9X4icFoS0txMZJ9o2ZJlkg2A/640?wx_fmt=jpeg

在巴菲特提出赌约后，泰德·西德斯站出来回应挑战。他选择了5只“基金中的基金”，期望能超过标准普尔500指数的业绩，这5只基金拥有过超过200只对冲基金的权益。

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/NjVwUcpt5E6gr7iciajIhFHJAsOnDFnZFsoRibb3j5zOTPliaqhDUVjLz1ibzCaEeecW9ztMP6swYqYfZXSsubLGOeQ/640?wx_fmt=jpeg

在今年巴菲特致股东信中写到“打赌”已结束，并且给我们上了一堂很有价值的投资课程

　　以下就是这场赌博的最终结果：

https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/NjVwUcpt5E7woIGSgH96JGEvicp9rwIzAa3PTIE62ibDlCrcoc8tSzGkibhcgal2RCtQoLohrFCKPrMRR2sibibwrIA/640?wx_fmt=png

　巴菲特挑选的标普500指数基金5年累计回报率达到125.8%，而对手挑选的五只基金的收益分别只达到21.7%、27%、42.3%、最高的也只有87.7%、最低的只有2.8%。平均只有36.3%。两者的差距之大，简直就是对华尔街精英们的一场羞辱。

我的观点如果A组（主动投资者）和B组（被动投资者）构成总体投资市场，而且B组扣除成本前的投资收益一定会达到平均水平，那么A组也一定会达到平均投资收益。成本更低的一组将获胜。如果A组成本过高，其亏空将是巨大的。当然，长期来看，部分有经验的人很有可能超过标准普尔指数的表现。然而，在我的一生中，我早期发现的这类专业人士也不过十个左右罢了，只有他们能完成这一壮举。

像部分业余爱好者一样，一些专业投资人士在短期内也会因为走运而获得高收益，这让寻找罕见的值得为其付出高报酬的高收费经理变得更为困难。

如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，毫无疑问应该选择杰克·博格尔（JackBogle）。几十年来，杰克一直敦促投资者投资于超低成本的指数基金。在他的投资生涯中，有大量财富流向了经理人的腰包，而他所积累的财富只占到其中很小一部分。这些经理人向投资者许诺带来丰厚回报，而实际上他们根本没带来回报，或者像我们赌局中的情况，带来的回报几近于无。

早些年，杰克常常被投资管理行业嘲笑。然而，今天他欣慰地获悉，他已帮助数以百万计的投资者用自己的储蓄实现了更高的回报，否则他们获得的收益要低得多。他是他们的英雄，也是我的英雄。

多年来，经常有人请求我提供投资建议，我通常给的建议是，投资低成本的标准普尔500指数基金。