以下是今天《证券市场红周刊》重刊16年前采访我的文章《寻找能轻松跨越的股市栅栏》的全文：

编者按：杨宝忠（小名：国强）是最早一批中国股民。最初，他追涨杀跌，每天累的半死，却弄得伤痕累累。直到1996年，他看到介绍巴菲特理念的文章，从此走上价值投资之路。他的投资历程，正是巴菲特理念在中国的一次真实实践。2002年，《红周刊》对杨宝忠做了一次个人专访，现在回头看，很多理论和方法依然不过时，多年来，他一直在寻找简单易懂的企业，并获得了丰厚的回报。他把握住了地产的黄金十年、可转换债券的条款红利，未来，投资机会有所不同，但他采用的方法却始终如前。这或许就是我们常说的：对于投资，并没有什么新思想，因为其中的一些话已经被重复一万遍以上了。以下是《红周刊》2002年对杨宝忠先生采访的正文。

国强是一位1993年就入市的老股民，在给编辑部的电话中，他自称笃信巴菲特理论，并将它与中国股市的实际相结合，使自己获得了非常丰厚的回报。在中国，作为巴菲特的忠实信徒，真的能够在股市中找到天堂的感觉吗？他的成功到底是一种偶然，还是存在某种能带给投资人更多启示的必然规律呢?带着这样的疑问，20日上午，记者来到国强位于三里屯的家中，见到了这位高大的山东汉子以及他的爱人耿女士。

初入股市 打击沉重

今年46岁的国强祖籍山东，说起话来嗓音洪亮，曾经是某企业的一名机械工程师。1988年，国强在一个地铁口开了一家出售烟酒的小卖部。还在上班的国强经常是早上5点去开店，白天交给母亲看管后又到单位上班，下班后再到店里帮忙到深夜。小卖部的生意也很红火，5年后他们就积攒了七、八万元钱。1993年，由于竞争加剧，烟酒店的生意已大不如前，国强理智地关闭了这个小店，并开始考虑为赚来的钱寻找新的出路。

就在此时，股票作为新兴事物，进入他和他爱人的视野，他们将钱投入了股市。“我们入市的时候，北京只有3000多股民。”国强边说边拿出一张已经毛边了的上海股票股东卡，上面记载的开户日期是1993年3月24日，卡号为A112719***。新入市的国强对股市知之甚少，这时有人告诉他，新股民要选择稳健性的大盘股购买，于是他买了第一只股票真空电子。不到一周，账面上就赚了6000元，特别高兴的国强却没有及时卖掉，下跌后他才不得已出货，少赚了3000元。

随后，大盘一路下跌，国强也在频繁买卖割肉，他说自己当时几乎没挣过钱。做事认真的国强开始学着用技术面来分析股票，他买了很多有关的书报杂志来学习，并且每天画出大盘和十几只股票的走势图。可是，国强的勤奋没有与回报成正比，辛苦赚来的7万元到1993年的10月只剩下4万元。在宝安收购延中实业达到高潮时，与妻子商量后，国强于10月7日在38.5元满仓买进，结果又是一次惨败，10月11日以25元割肉出局，几天时间就损失了1万多元。

那几天，国强深夜躺在床上，第一次感受到天是那样黑，真是伸手不见五指。他怎么也没想到，5年的辛勤劳动积攒下的血汗钱居然在半年的时间就能损失大半，极端的恐惧让他多次冒出一身身冷汗。这时，家里的亲戚开始反对国强做股票，只有妻子仍然坚定地支持着他，认为自己的丈夫一定能从股市里重新站起来。

固执的国强为了补回一些损失，向营业部透支了8万元买了上涨多天的北京天龙，想在当天获利卖出。不料，再当天早上开盘买完后，股价就开始下跌，在下午收盘前不得不平仓，剩下的2万多元又损失了5千多元。国强走出证券公司时，感觉股市就像地狱一样可怕恐怖。不放心的妻子当天下班后路过另一家营业部，当时四肢发麻，回到家里就瘫倒在地上哭起来。如今在回忆这些不堪回首的往事时，国强妻子的眼中依然忍不住泛起泪花。

感谢巴菲特

这两次重大的打击几乎赔光了国强所有辛苦钱，但是他仍不甘心。1994年，他跟妻子说，我必须利用利用别人的钱和自己学到的技术分析知识，把咱们家损失的钱挣回来。不久，他找到一个在股市中认识的做生意的朋友，提出愿意帮他做股票代理。朋友欣赏国强的为人，将自己无暇打理的一百多万资金交给了他，并答应给他一些利润分成。起初国强还是做短线，虽小有收获，但整体上还是赔了十几万。倍感苦恼的他开始搜索报章上有用的投资理念。功夫不负有心人，在1996年1月24日的《上海证券报》上，登载的一篇介绍巴菲特的文章引起了国强的注意。讲到这里，国强拿出几大本自己用活页夹收藏的报纸资料，从中找出了这张发黄的报纸。

犹如醍醐灌顶，国强仿佛看到了一种新的投资方向。在巴菲特企业业务简单易了解、股价被低估的思想指引下，国强将目光投向了湖北兴化。“湖北兴化有一个80万吨的炼油项目即将生产，企业利润会出现巨幅增长，但这些并没有反映到当时的股票价格上。”果然，国强在1996年3月以12—13元买入以后，这只股票一直走势强劲，这也是他在进入股市3年的时间后，第一次取得巨大的成功。半年后，湖北兴化涨到18元时，国强卖出了全部股票。当他从朋友那里拿到属于自己的利润提成14万元后，为了给妻子一个惊喜，国强将捆扎好的崭新的钱放在餐桌上，用枕巾盖住，等妻子回来后，再掀开枕巾，从没见过这么多钱的妻子高兴极了，从此巴菲特的理论成为他们在投资路上的指南针。

国强说，在没有接触巴菲特理论之前，他是一个短线客，持有一只股票的时间从没超过一个星期。恐惧和贪婪控制着他的行为，频繁买卖和没完没了的分析是他失败的原因。而在此之后，他利用巴菲特理论投资那些企业业务简单易懂、价格吸引人的股票，同时又在新股申购、B股、二手房等简单易懂的投资品种中获得了更丰厚的回报。

一生的投资指南

1997年，巴菲特的理论开始大面积的地进入中国，已经从中尝到甜头的国强买了很多这方面的书籍，更深入的研究起巴菲特。国强在1997年初将几十个亲戚朋友闲置的钱都集中在一起，拿到股市认购新股，帮大家一起挣钱。

“我当时认为一级市场投资简单，通俗易懂，几乎没有风险，这正是巴菲特思想和中国国情相结合的赚钱机会。而且我秉承公平、公正、公开和互利、互惠、进出自由的原则，把简单的事做的极不平凡。”做任何事都一丝不苟的国强为此还专门请了一个会计，负责整理账目。

到2002年因新股发行方式改革，国强解散了这个长达五年之久的合伙组织，最初投入的资金收益率已经达到一倍以上。他们当中原始资金投入最多的获利达到100万元。

说到这里，国强忽然想起了什么，起身从柜子里拿出一个装裱得很精致的大本子，很小心地翻开给记者看。他介绍说这是请已经是画家的哥哥写的，为此还付给了他1000元钱。只见古香古色的宣纸上，用漂亮的毛笔字记载着巴菲特的经典语录。国强指着其中的一行字念到：“我并不试图越过七尺高的栅栏，我到处寻找的是我能跨过去的一尺高的栅栏。”国强说这是他一生的投资指南。

股市变天堂

1998年，由于东南亚危机，B股市场跌入历史谷底，国强当然不会放过这次赚钱的机会，他用巴菲特的理论选择了几只股票为朋友大量买入，其后在B股大涨时抛掉，又在B股市场获得成倍的回报。

有了B股的操作经验后，1999年10月，国强把自己的资金大量调入B股市场，以一位朋友的名义办了股东卡，在2000年春节前以0.24美元的价格购买了大量东电B股。“仅靠东电每年分红就能有10%的回报，远远大于银行利率，具有很高的投资价值，另外它业务也很简单，这些都符合巴菲特的理论。

2001年5月，B股向国内居民开放前，国强的股票已经翻了三倍，认为投资已经获得了应有收益的他果断卖出，从B股市场中退了出来。“股市刚开始对于我来说是地狱，接受了巴菲特的思想后，股市变成天堂，而且我坚信只要坚持巴菲特思想，股市永远都是天堂。”

投资自己熟悉的事物

国强的特点是不但能在股市中赚钱，还很善于保持住这些钱。2001年，是股市大跌的一年，但国强因在B股市场大获全胜所以丝毫未受到影响。已经熟悉巴菲特理论的国强深谙灵活投资策略，懂得只做自己熟悉的事物的投资，并继续在其他领域将巴菲特理论发扬光大。2001年从B股市场退出后，他从股市中拿出一部分钱，开始做房地产投资。他看准了北京一些小户型的二手房，买了几套房子，并出租了其中的几套。现在这些房子每个月的租金已足够他们一家三口的日常开销。

曾经有一位朋友，找国强借钱做生意，并承诺会有很高的收益率。但是国强拒绝了他，理由就是自己对所谈的生意完全不了解，收益再高也不会贸然进入。“以适当的价格购买一些地段好的小户型房出租，以5年、10年、20年的眼光看，这是最稳妥和最安全的投资方式。虽然短期内收益不高，但是简单，非常符合巴菲特的思想，也符合中国的国情。”国强边说边找出放有几套房子产权证的活页夹。

永远跟随巴菲特

受巴菲特理念的影响，国强虽然已经在股市中赚了很多钱，却一直没有买车。国强认为汽车是一种负债，而不是资产，不但不保值，而且从你开始购买它的那天起，就必须不断地为它付出一大堆费用。在国强看来，只有能产生资金流入的资产才是真正的资产。尽量减少负债，扩大自己的资产才是行之有效的投资方法。

国强下一步准备研究的是可转换债券。他认为，发行可转换债券的上市公司为了迎合持有人的利益，也为了发行畅通，已经出台了越来越多对债券持有人有利的转换条款，可能蕴涵着比较好的投资机会。

国强对未来的投资目标就是运用巴菲特理论使资金不断增长，把投资作为一种事业来做。他认为，尽管中国证券市场由于特殊的历史背景，上市公司股权结构特殊问题多，投资环境很差，但是这些都不足以成为否定巴菲特在中国具有应用价值的借口。

国强认为，巴菲特思想非常博大精深，其价值就像大海行船时的指南针。任何人只要将有关巴菲特的书籍系统地读上二十遍，不难得出和自己一样的看法。

参见原文：《寻找能轻松跨越的股市栅栏》