中国的业余投资者能战胜中国的专业投资者吗？巴菲特给出了肯定的答复，下面我们就从巴菲特刚刚结束的一场“十年赌约”讲起。

巴菲特一直强调股市是唯一，一个业余选手可以战胜专业选手的领域，早在1996年致股东信中写道：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，迟早会发现，投资股票最好的方法是购买管理费低廉的指数基金。”。在2008年伯克希尔股东大会上有位投资者问巴菲特：“假设你只有30岁，靠打工来谋生，根本没有时间研究投资，但是你已经有了一笔储蓄够一年半生活的开支，那么你攒的第一个100万会如何投资。”巴菲特笑着回答说：“我会把所有的钱都投资到一个低成本的标准普尔500指数基金，然后继续努力工作。

巴菲特为了宣传自己的这一信念，2007年12月19日，巴菲特在美国的一家网站（Long Bets）上发布“十年赌约”，以50万美金为赌注，指定一家慈善组织（Girls Inc.of Omaha）为受益人，如果巴菲特赌赢了所有赌金归这家慈善组织所有。巴菲特打赌，从2008年1月1日~2017年12月31日的十年间，扣除各种费用后，标普500指数基金的表现将超过主动型股票基金组合表现。

在巴菲特发出赌约后，只有一家证券咨询公司（ProtégéPartners）的经理人泰德·西德斯（Ted Seides）站出来回应挑战。他选择了5只“基金中的基金”，期望能超过标准普尔500指数的业绩，这5只基金投资超过200只主动型股票基金。

去年12月31日十年赌约到期，最终的结果如下图所示： 

巴菲特挑选的标普500指数基金5年累计回报率达到125.8%，而泰德·西德斯挑选的五只基金分别只达到21.7%、27%、42.3%、最高的也只有87.7%、最低的只有2.8%。标普500指数基金以遥遥领先的收益率，令巴菲特完胜这场赌局，对于股票市场来说这无疑具有里程碑的意义，过去虽然大家也经常提到由精英组成的专业投资者，也很难超越指数的表现，但是缺少数据的验证。现在一组真真切切的数据摆在这里，而且两者的差距之大，已经达到了令人震惊的程度，这无疑对人们今后的投资策略会产生深远的影响，这也充分验证了巴菲特的观点：门外汉可以通过购买指数基金战胜专业选手是正确的

在近日发表的巴菲特致股东信中，巴菲特针对这场赌局的结果发表了点评。

（一）每年投资者向基金经理们支付惊人的费用合理吗？

利润提成的“美味蛋糕”加固定不变2.5%的巨额管理费，让基金经理们在过去的十年中变得非常富有。投资者却经历了一个失落的十年。这是否合理。
（二）坚持做出重大而容易的决定，避免过度交易

这场赌局开始的时候巴菲特和对手分别购买了面值50万美元零息国债，因为打了6.4拆，每人只花了318250美元，每年利率4.56%，十年到期后便会按50万美元兑现。这样10年后两个人每人50万美元，加在一起100万美元正好按约定交给慈善组织。

没想到的是五年以后，也就是到了2012年11月这款国债的交易价格涨到了面值的95.7%。剩下五年每年的收益率只有0.88%。考虑到伯克希尔股票的平均年均回报率不会低于8%。巴菲特说：“在完成这一幼儿园式的分析之后。”巴菲特和对手卖出了国债，转持伯克希尔的股票。这样一个简单的决定，使慈善组织最后得到的不是100万美元，而是222.2279万美元。投资收益累计达到了惊人的249%。

反观过去的十年里，200多位基金经理肯定做出了数以万计的买卖决定。每个买卖决定都是经过认真思考的，但是他们最终却输给了不需要思考、不需要研究、不需要频繁交易的指数基金。更输给了巴菲特和对手只是从国债投资转换成伯克希尔股票投资的结果。

有的人处于好奇，研究了一下如果主动型股票基金不收取任何费用会怎样。在赌局进行到第七年的时候研究发现，即便不收取任何费用主动型基金依然大大跑输给了指数基金。看下图：

左边绿色柱状图代表的是前7年标普500指数基金取得的收益率63.5%。右边绿色是对冲基金给投资带来的回报率19.6%，蓝色是基金的“利润提成”占比18.2%，深蓝色是管理费占利润的比6.2%。就算对冲基金不收任何费用，前七年的收益率仅44%。（19.6+18.2+6.2）%,也还是远远落后于先锋标普500基金63.5%的收益。这进一步说明了频繁交易和没完没了的分析猜涨跌是无法战胜市场的。

从右边的柱状图中我们还惊人地发现基金的业绩提成和管理费加起来达到24.4%，比投资者获得的收益19.6%，还高出近5个百分点。主动型股票基金的表现在远远落后指数的情况下，却从投资者身上收取如此高的费用的确显得非常不合理。

购买指数基金在中国也适用吗

我们最关心的是巴菲特购买指数基金的投资策略，在中国是不是也适用。在中国类似于标普500指数的基金，比如沪深300成立至今只有5年多的历史，下面是沪深300指数基金，代码510300，自2012年5月28日上市以来的走势。

上市5.75年以来，累计收益率65.9%、年化收益率11.32%，年复合收益率9.33%。比过去10年美国指数基金8.5%的年复合收益率还要高一些、事实证明在我国购买巴菲特推崇的类似的指数基金沪深300同样可以取得非常好的回报，相信长期看同样可以打败股票型基金的平均回报率。是99%股市参与者通过定取得合理回报最靠谱的投资方法。相信巴菲特说的指数基金并不是泛指各种类型的指数基金。相信长期看沪深300指数基金是中国业余选手战胜专业选手的利器。