Q：我想问一个关于你熟悉的行业的问题。你说了你避免投资自己不熟悉的行业。我想知道，那些你关注的行业，你是怎么熟悉的？
W：我没太听懂问题，不过我尽量答一下。要是答错了，就告诉我。我喜欢制造业的公司。你要是问我买没买过航空公司的股票，我会告诉你没有。我不太了解航空公司。航空业的增长很了不起，但是股东始终没得到太多好处。买成长股不一定行，要是最后公司没成功，股东也赚不到钱。我看好的是那些资本结构简单的公司，公司有股票、有债务，债务最好很少，然后再看过去 20 年的历史情况，了解公司过去经营的怎么样，接着读公司的年报。我最不愿意买管理层不诚信、不道德的公司。对于想占你便宜的人，最好离得远远的。你投资的是自己的钱，或者是给别人管钱，你有责任。既然有责任，做事就要负责。我喜欢买具有下跌保护的股票，这样的股票一般是前景不好的。你要研究一下。我一般用《价值线》，了解股票过去 10 年的情况、净资产有多少、债务结构如何，然后要是感兴趣，就向公司索取年报。现在证券分析师太多了，很多分析师都用电脑。电脑不会骗人，你想要什么，它就给你什么。我还是喜欢最后由人来分析，不是只用电脑给的数字。不知道这个回答对你有没有用。关键是不要亏钱，要对客户负责，不能亏钱。格雷厄姆是个很理智的人，他写的《聪明的投资者》是一本非常好的书，沃伦·巴菲特说是他读过的最好的投资书。格雷厄姆的文字很理智，不带任何情绪。我觉得这在投资方面是很好的品质，在其他方面不一定如此。亏钱了，自己和客户都不好受，所以要保护自己。一个方法就是买入低迷的股票，并且要确保买的股票不会破产。可能是行业陷入了困境，你必须要考虑有多大把握。
Q：加拿大有许多家族控股的公司，你怎么看具有特殊投票权的股票？
W：记得我刚入行时简便洗衣机公司就有 A 股和 B 股。A 股有投票权，B 股和 A 股都一样，就是没投票权。这样的公司后来逐渐消失了。现在家族控股的公司不多了，大部分都把公司卖了出去。有些家族生意做得很好，希望后代能继续经营。我觉得最好是卖出去，除非家族继承人很能干，能把家族企业继承下来。洛克菲勒家族非常聪明，但是我总是很奇怪，他们为什么没买伯克希尔·哈撒韦 (Berkshire Hathaway) 的股票。我们觉得他们应该买，因为他们不需要固定收入。从这方面也可以看出沃伦真是聪明过人。问题是，要是想要固定收入，找沃伦就找错人了。沃伦只能给你资本增值，要是想要收入，你得等 20 年才能卖出兑现。我觉得有钱人适合买成长股，不过我喜欢买卖股票。有些家族企业想让子孙接班。我不知道加拿大的税收规定。不知道保留家族企业是否合适，不知道关于继承的法律规定是什么，这要看税法怎么规定。我觉得，从过去这些年看，家族把企业留下来没得到太多好处，可能还是卖出去好。 
Q：时间差不多了。我想再问你最后一个问题。在过去 50 多年里，你在投资和生活中获得的最重要的经验是什么？
W：我觉得最重要的是诚实。只要诚实，很多问题都迎刃而解。不知道你对这个回答是否满意。我从诚实中得到很多好处。不做亏心事，不怕鬼敲门

作者：RanRan
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