首先我非常感谢奥马哈价值投资教育与研究中心举办这次投资者大会，也非常感谢在座的每一位嘉宾给我这样一个机会，与大家分享我20多年来投资获得感悟。今天我要跟大家分享的主题是：“在股市方向比勤奋重要100倍——巴菲特思想改变了我的人生。”

这里的方向指的是什么呢？我们知道股票可以用来投资，也可以用来赌博。选择投资还是选择赌博就意味着选择了不同的道路和不同的方向，不同的道路和不同的方向就决定了不同的命运。我曾经在股票市场赌博的道路上奔跑，付出了艰辛的努力，换来的却是惨痛的失败。21年前我接受巴菲特思想走上了价值投资道路，并没有付出过去那么艰辛的努力，却从成功走向了成功。我想我的投资故事已经充分证明了“在股市方向比勤奋重要100倍”的道理。

下面我就和大家一起分享我的投资故事，内容包括五个部分：（一）三年地狱般的生活、（二）一篇文章改变命运、（三）我为什么要投资房产、（四）价值投资为什么更很容易赚到钱。（五）铭记“在股市方向比勤奋重要100倍” 的箴言。

24年前，也就是1993年1月份，我盲目进入股票市场、痴迷技术分析、听股评、猜涨跌、频繁买卖股票、陷入了疯狂的赌博游戏不能自拔。一年多的时间投入股市的钱几乎亏损殆尽。就像生活在地狱里一样。

这就是我当年手工绘制的一张上海指数走势图。因为我进入股市的时间非常早，当时交易所没有提供股市走势图，我就手工绘制，包括上证指数和十几只股票的走势图，非常辛劳。

尽管自己赔的一塌糊涂，但是我却不死心，错误地认为自己是在交学费，认为自己交了这么多的学费的同时，已经积累了很多知识和经验。一天早晨我对我爱人说：“我一定要用别人的钱把咱们家赔的钱赚回来。”

说来也巧，我很快找到了一位资金量很大的合作伙伴。但是，经过一年半的合作，有赔有赚最终还是给人家赔了钱。

1996年1月19日这一天，我在广发证券永安里证券营业部，眼睁睁地看着上证指数跌破了一年多以前的低点524点，那一刻我陷入了深深的绝望之中。感叹这样大的股票市场没有我的立足之地。自己炒股一年半亏损的一塌糊涂，跟朋友合作一年半，最终还是给人家赔了钱。朋友对我的信任已经到了崩溃的边缘。当时朋友跟我说这个账户你别再弄了。失去了大资金的支持自己最后的翻身希望也要破灭了。当时好像有个声音对我说：“你已经付出了最大的努力，但是你已经彻底失败了，任何抗争都是没有意义的。”  放弃一切抗争的念头令我获得了片刻的释然。这一刻我感觉是那样的悲惨和凄凉，我品尝到了心灰意冷的滋味。这件事情过去了20多年了，至今我依然清晰记得当时的场景。不可思议的是5天以后我的命运发生了转机。

（二）一篇文章改变命运

在正确的道路上，我不仅收获了大量的财富，还获得了大量的荣誉

2010年我在北京电视台名家投资讲坛栏目，制作了10集走近大师巴菲特系列节目。并获得北京电视台2010年度最佳研究员奖。这是颁奖典礼后的一张合影照片。

我获得2014年全国股市民间高手大赛优胜奖

2015年被清华大学证券投资牛人会聘为顾问

2015年被誉为解读《巴菲特之道》荣誉嘉宾

2015年我为介绍巴菲特经典著作《巴菲特之道》撰写序言《远离喧嚣》，这是20年前传入中国的第一本介绍巴菲特的书，就是这本书令我对巴菲特思想有了一个系统性的理解。这本荣登2015年财经类书的销售榜首。

2016年在全国首届财经网红大赛中我获得特别奖“价值投资传播奖”

我一直说是孙涤先生撰写的一篇介绍巴菲特的文章挽救了我，我希望通过宣讲巴菲特思想改变更多股市参与者的命运。股民教育已经成为我最后的事业和追求，经过20多年来的不懈努力，全国各地有越来越多的股市参与者在我的影响下，走上了价值投资道路，这令我感到无比的欣慰。

（三）我为什么要投资房产

回过头来看我们发现1996年1月19日上证指数跌破524点后，股市处在一轮长达5年大牛市的底部。上证指数从500点附近经过5年的时间上涨了4倍多，2001年4月我获利3倍多卖出东电B股时。股市已经处于一轮大牛市的顶部2200点附近，股票平均市盈率超过50倍。泡沫现象已经非常明显。我跟合作的朋友说：“股市连看都不值得看。”我就离开了股票市场开始转投房产。

我为什么会这样做呢？不是因为我具备了预测股市涨跌的能力。而是因为我通过学习、研究、实践巴菲特思想，是自己变得越开越理性了，越来越尊重常识了。

用当时的房价除以一年的租金，换算出来的房产市盈率只有10倍，也就是说投资房产的回本期只有10年。反观当时的股票，平均市盈率达到50多倍，也就是说投资股票需要50年的时间才能收回本金。显然10年收回本金比50年才能收回本金强太多了。这就是当时我离开股市投资房产的理由。

2002年证券市场周刊采访我的时候。我谈了当时对房产投资的看法我说：”以适当的价格购买一些地段好的小户型房产出租，以5年、10年、20年的眼光看，这是最稳妥和最安全的投资方式。虽然短期内投资收益不高，但是简单，也非常符合巴菲特思想，也符合中国的国情。（当时用我的小名“国强”接受采访的），我说巴菲特的名言：”我并不试图越过七尺高的栅栏，我到处寻找的是我能跨过去的一尺高的栅栏。“是我一生的投资指南。

我这个决定令我的资产再次发生了一次飞跃，同时避开了股市几年的大熊市。这一结果再次证明了在投资领域“方向比勤奋重要100倍的道理。”在投资房产的几年时间里，我收集了大量有关房产投资方面的资料，阅读了一些房产方面的书籍。整个过程非常轻松和享受。在这个过程中我深刻理解了巴菲特的一个观点：”世界上最好的投资就是投资你自己。“所为投资自己就是不断地学习学习再学习。

反观进入股市的前三年，我持有股票的时间很少超过一个星期。恐惧和贪婪两种情绪反复发作，就像魔鬼一样折磨着我的神经，追涨杀跌就是一种必然结果。

例如1993年10月7日。疯狂追高以38.5的价格买延中实业股票，三个交易日后认赔卖出亏损35%。我前后反差为什么会这样大呢？原因是进入股市的前三年，我参与的是一场赌博游戏，整天预测股价的短期涨跌，这种做法必然会·时时刻刻关注行情的变化，股市大起大落必然引发情绪的大幅波动。

我们看看巴菲特是怎样描述这种经历的，巴菲特曾经说：“我认为奥马哈是一处更能使人心智健全的地方。我过去常常感到，当我返回纽约去工作时，哪里太多的刺激会使我终日心神不宁，只要你有常规量的肾上腺素，你就会对这些刺产生不适，这样过一段时间可能导致疯狂的行为，想到这一点是很自然的事情”这段话说的是巴菲特总结1954年至1956年在老师基金里工作经历的感受，股市带给巴菲特的感受。他用”终日心神不宁“高度概括了股市对人们的感受是怎样的。1958年巴菲特老师退休，巴菲特离开了华尔街，回到家乡从此不看股市实时行情，巴菲特传奇式的投资股市从此拉开序幕。

有人问巴菲特价值投资的精髓是什么？巴菲特回答道：“独立思考和内心的宁静。”通过上述我们不难发现价值投资更容易赚钱的秘密是：可以远离股市不看行情，从而保持情绪稳定。这点是技术分析做不到的。

（五）请铭记“在股市方向比勤奋重要100倍” 的箴言。

2016年1月13日上海证券报出版了纪念专刊，纪念孙涤先生撰写的中国大陆第一篇介绍巴菲特的文章发表20周年。我应邀为专刊撰写了纪念性的文章，题目就是我今天跟大家分享的主题”在股市方向比勤奋重要100倍——巴菲特思想改变了我的人生。我希望通过我的故事使越来越多的股市参与者能够铭记：“在股市方向比勤奋重要100倍。”的道理。

在我演讲即将结束的时候，我最想要感谢的是我的爱人，在我最困难的时候她曾经当着我们家人的面说：“在股市如果国强赚不到钱，谁也赚不到钱。”我的小名叫国强，她看到了我曾经付出的艰辛努力。正是她这句鼓励的话激励我从失败走向成功，完成了从地狱开始的天堂之旅！

谢谢大家听我讲了这么多，谢谢大家！谢谢！

杨宝忠远离喧嚣投资者心灵的港湾