加载中…市盈率在选股和估值中具有怎样重要意义
(2016-10-21 10:19:07)
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杨宝忠股票财经 |
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今晚直播——讨论稿部分内容
举例说明：一只股票价格10元，每股盈利1元。市盈率=10元/1元=10“年”，这个“年”字是我给加上的，意思是花10元买一股股票，如果未来每年盈利不变都是1元的话，十年可以收回的投资本金。根据常识投资回本期对于一项投资来说，重要意义怎么强调应该都不过分。如果市价不变每股还是10元，而每股盈利2元的话，投资5年就可以回本了。显然，就单一指标来说，5年可以收回投资本金的生意，要比10年才能收回本金的生意要强。
可惜的是股票投资远没有上面说的那样简单，大家会发现各种股票的市盈率参差不齐，低的只有六七倍，高的可以达到几十倍，几百倍，甚至几千倍。为什么会产生这样的现象呢？这就是今天我们要讨论的话题。
我们知道交易系统显示的是动态市盈率，是用股票的实时价格/当前的每股盈利计算而得。这样的表达对于季节性很强的公司来说，非常容易误导投资者。比如：青岛啤酒（代码600600）
目前显示的市盈率是20倍。按我们上面的解释，就是未来盈利不变的话，20年可以收回投资本金。但实际情况远不是这样。从青岛啤酒历年分配一栏我们可以发现。上半年的盈利大致占到了全年盈利的2/3。这样算下来全年盈利大致在1.1元附近。目前股票市价31.6元，用31.6元/1.1元=28.7。换句话说青岛啤酒的静态市盈率是或者说是还本期是28.7倍或28.7年，而不是20倍或20年回本。从这个案例我们可以看出，在参考市盈率选股时我们必须全面的考量才不会被误导。
原因显然和两家公司所处的行业不同有关。以及大家对两家公司未来预期不同有关。北京银行属于高负债的金融公司。经营不当会出现巨大的财务风险。占百分比很小的坏账就可以带来巨大的损失。反观贵州茅台情况刚好相反。
再有小盘股新股炒作，造成的超高市盈率现象非常普遍。这样的现象对股票市场的健康发展非常不利。601131上，海沪工。发行价10.9元，曾拉出22个涨停板最高达到108元的高价。
结论：市盈率在股票投资当中扮演着重要的角色，从回本期的含义我们就可以看出重要意义有多大。但市盈率不是唯一重要的指标，从长投资的角度看企业长期的竞争力合获利能力才是决定企业价值的关键因素。举例说明比如过去的四川长虹曾红极一时，但因为缺乏长久的竞争力，现在已经成为垃圾股。相反贵州茅台上市十几年来股价不断创出新高。
贵州茅台的月K线
正确的说法无论是未来5年、10年还是100年，股票的投资价值只取决于特定时期内，现金流量的折现和。近4年多的时间段内（2012年7月至今）我在北京银行股票的投资收益率远超过了贵州茅台。同期北京银行收益率达到150%。而贵州茅台只有52%。当年我高位减持了贵州茅台，用减持的钱购买了北京银行。这说明投资是一个需要综合考量的事。
市盈率高还是低取决于综合因素。判断是否合理或者低估需要经验、智慧、和商业眼光的一个综合的研判。举例说明：目前的五粮液综合研判我认为从未来5年投资的角度看市盈率处于合理范围。
贵州茅台2007年150元/股和2012年7月高点200元/股买入，至今收益非常低、说明再好的股票如果买入价格过高，市盈率偏高收益率都不会理想。喜欢
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