在投资中折现率是一个非常重要的概念，它体现的是资金的时间价值。采用不同的折现率对同一个投资标的进行评估，得出的结果会大不相同，巴菲特为什么要坚持采用美国长期国债利率作为折现率呢？在一次股东大会上有股东问了巴菲特这个问题。

芒格：是的。你想买期限多久的政府债券显然都可以买到，所以，投资股票的一个机会成本就是将股票和债券进行对比，你可能会发现，美国有一半的公司股票，你要么不了解它们，要么很担心这些股票的情况或者极度不看好它们，以至于你宁可购买政府债券。因此，从机会成本这个角度看，这些股票就被这个筛选标准给排除了。
 
  接下来你开始寻找那些你喜欢的股票，你对这些股票的喜欢程度远胜于政府债券，所以你会对这些股票逐一进行比较。如果你找到了一个你认为最好的投资机会——这个机会你很懂——你就有购买对象了。这个思考非常简单，除了最基本的经济学知识和博弈论之外，什么都用不到。估值的思维过程连小孩子都能想到。
 
  确实，真要动手对企业进行价值评估很难，不过估值的思维过程是小儿科。

巴菲特的折现率计算比较简单，就是10年期美国政府债券收益率。在过去46年，10年期美国政府债券的平均收益率为6.97%左右。所以，巴菲特用的折现率应该接近这个值。