视频直播如何为股票正确估值_杨宝忠

个人资料

微博

正文字体大小：大中小

视频直播如何为股票正确估值

(2016-09-09 15:20:06)

标签：

分类：杨宝忠演讲稿

如何为股票进行正确的估值，在前面几期直播中已经跟大家做了广泛的讨论，今天晚上20点我们将结合具体案例再次和大家讨论这个话题。

上次直播我们给出了股票投资价值的定义——“从现在开始，一直到交易结束，股票可以产生的净现金流量的折现值。”就是我们所说的股票投资价值。

这句话是什么意思呢？更通俗地讲就是我们假设：现在我们买入某只股票持有5年，这只股票给我们带来的净现金流，折算成现在的价值，值多少钱。

我们知道任何股票未来5年产生的净现金流量是由两部分组成的，即未来5年现金分红+股票最后卖出产生的现金。

下面我们以具体的股票案例加以说明：五粮液证券代码：000858

今天五粮液的收盘价33.4元/股。假设我们下周一以今天的收盘价33.4元/股买入并持有5年。假设未来5年每股现金分红0.8元，那么5年可以得到4元的现金分红，5年后的持股成本将降至33.4-4=29.4元。

假设今年每股收益2元，今后5年每股收益递增10%，5年后的每股收益将达到3.22元。假设5年后以保守的15倍市盈率卖出，卖出价格=3.22乘以15=48.3元。

持股成本29.4元，卖出价格48.3元。收益将达到=（48.3-29.4）/29.4=64%

未来五年每年复合收益率达到10.2%。

上述的估值结果与5年以后的最终结果差别的大小，取决于多钟不确定的因素，但这就是股票投资价值评估大致的正确方法。为了提高估值的准确性，价值投资者总是寻找有价值的，未来确定性强的股票进行评估，这个范围的大小并不重要，重要的是投资者必须具备评估“选定”公司的能力。

严格的评估应用一个合理的折现系数，对未来5年的每一笔现金进行折现之后相加，求得的结果。还以五粮液为例。折现系数设为9%，计算如下。

（1）未来5年每年现金分红0.8元。未来5年的折现系数分别为0.9174、0.8417、0.7722、0.7084、0.6499。未来5年现金分红折现值=0.8（0.9174+0.8417+0.7722+0.7084+0.6499）=0.8乘以3.8896=3.11元

（2）5年以后卖出价48.3元的折现值=48.3乘以0.6499（5年折现系数）=31.39元。

（3）5年红利折现值+5年后股价折现值=3.11元+31.39=34.5元。

34.5元是上述假设条件下，五粮液股票目前所具有的投资价值

（4）估算出的价值34.5元与现在的市场价格33.4元十分接近。说明五粮液的目前估值非常合理，既没有明显的高估也没有明显的低估。安全边际接近于零。那么目前的五粮液还值得买吗？

巴菲特说如果未来确定性很强，就不需要留很大的安全边际。反之亦然。结合目前的利率水平，和我们估值中的各种估值参数的含义看（9%的折现系数、10%利润增长率、15倍市盈率），我个人认为从5年时间段看，目前五粮液已经具备了较好的投资价值。当然买入价格越低未来的回报率会越高。

阅读┊ 收藏 ┊ 喜欢 ▼ ┊打印┊举报/Report