如何正确评估一家企业的价值，一直是令投资者感到头疼的事，尽管内在价值的定义非常简单：“一家企业的内在价值，等于这家企业余下寿命中可以产生的现金流量折现合。”但应用以来并没那么简单。很多年以来我一直怀着巨大的好奇心，探究巴菲特是如何评估一家企业价值的。直到有一天在《投资圣经》一书中，读到一段巴菲特关于如何正确评估一个企业的价值的论述后。这个谜才被彻底的揭开。

《投资圣经》p1065——【1988年年会】关于如何正确评估一个企业的价值，巴菲特指出“要想正确评估一个企业的价值，你应该考虑从现在开始，一直到交易生效日的现金流量，乘以某个折价率，这就是对公司价值进行评估的方法。问题是你对发生的现金流量有多大的把握。一些企业的现金流量容易估计，譬如，水厂的现金流量就比建筑企业容易预计。我们总是关注那些容易预测的企业。”

这段话说的再清楚不过了。套用在三年前我购买北京银行股票时的考虑就更容易说明白了。我当时就考虑一个问题：“如果以现在的股价7.56元/股购买（要想正确评估一个企业的价值，你应该考虑从现在开始），持有5年后卖出，我能得到多少现金回报，现金回报包含：未来5年现金分红之和+5年后股票卖出现金所得。（一直到交易生效日的现金流量）每年10%以上的回报有把握吗？（乘以某个折价率）。我粗略的心算认为只要北京银行未来5年不出大事，未来5年回报超过10%是非常确定的（问题是你对发生的现金流量有多大的把握。）。我最终得出的结论未来5年北京银行出大问题的可能性非常小。结合当时低廉的股价就做了投资。（经过几年的分红送股我现在的成本是4.67元/股）。举这个例子的目的是想说明我们在估值过程中应当考虑哪些问题，怎样才能做到理论结合实际的进行估值。

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