加载中…A股的估值到底有多高？
(2015-03-03 11:58:41)
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股票杨宝忠财经时评房产 |
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所谓价值投资就是对目标公司进行估值，然后对比市场价格，看看是不是被大大低估了。估值，到底应当怎样估呢？未来现金流量的折现一直是人们公认的具有科学意义的估值方法。但是未来现金流量具有很大的不确定性。巴菲特认为每股账面价值（也就是我们常说的每股净资产）虽然在反应每股内在价值方面作用有限。但是对于伯克希尔公司来说却是大致跟踪每股内在价值的一个最好的指标。
每年巴菲特致股东信的开头，都会这样写：伯克希尔哈撒韦xxxx年净财富增xxxx亿美元，使公司A类和B类股票每股价账面值增加xxxx。在过去的xxxx年内，公司股票的每股账面价值由19美元增长至xxxx美元，按复利计算每年增长达到xxxx。
今年巴菲特致股东的信中提出一个重要警告：“如果一个投资者买入伯克希尔股票的价位非常高，比如接近每股账面价值的两倍，这种情况偶尔是会发生的，这位投资者可能需要很多年才能实现盈利。”伯克希尔是一家多么优秀的公司，和我们A股市场绝大多数公司相比差距太大了。如果说伯克希尔的股价达到账面价值的两倍就属于高估了。那么A股市场比比皆是的股价是账面价值几倍甚至几十倍的现象意味着什么呢？相比较而言说明A股市场的投资环境极其恶劣，股价高估严重程度已经使A股市场严重丧失了应有的投资功能。变成了一个超短期博弈的大赌场。在这样的市场中绝大多数参与者在今后相当长的时期内都无法摆脱巨幅亏损的命运。
泡沫终有破灭的一天，前车之鉴纳斯达克2000年从5000多点一路下跌至1000多点的一幕，何时在中国的创业板上演目前不得而知，但是我们知道的是那一幕迟早会来。巨大的泡沫将埋葬无数的投机者和疯狂的赌徒。
尽管如此，价值投资者依然能找到自己的生存空间，被短期博弈者抛弃的大盘股已经成为价值投资者掘金的乐土。物尽天择适者生存。价值投资在中国股市巨大的垃圾市场中依然有自己的生存法则：赚企业的钱拒绝参与过度的市场博弈。
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