大家知道，银行属于金融行业，与制造业是完全不一样的。格雷厄姆在《聪明的投资者》书中写到：金融类企业主要包括以下范围，包括银行、保险公司、储蓄和贷款协会、信贷和小额贷款公司、抵押贷款公司，以及投资银行。这些企业的主要特征在于，它们拥有较少的实物资产，但另一方面，大多数的短期负债都要多于其股本。因此，与普通的制造企业相比，财务的稳健性对金融类企业更为重要。具体如何衡量金融企业的财务稳健性，书中没有提到。今天，我就以银行股为例，分析投资者应该如何判断金融行业财务的稳健性和如何对银行股进行估值。

       投资者在决定投资银行股时，一定要做足功课。主要涉及以下几个方面。第一，要对公司的经营历史十分清楚。一个企业从建立到最后的上市，都需要经历无数次的变革。优秀的企业一定要经历许多磨难，艰险，并在这种不利的条件下生存下来，变得强大。从而树立优秀的企业文化。在这期间，董事长对公司的发展具有不可估量的作用。我们要求董事长要有丰富的知识底蕴，文化素养，还要有代理团队的经验。否则，企业是不可能在市场竞争中生存下来的。第二，要判断公司的经营情况是否稳定。大家知道，银行的主要业务包括：贷款、存款和中间业务。而贷款是这些业务中最重要的部分。看银行财务的稳健性，主要包括以下几个财务指标：不良贷款率，拨备覆盖率，存贷比和资本充足率。这些指标在上市公司的年度财务报表里都有。我们可以把目前上市的银行股进行比较，就可以看出哪家银行经营稳健，不是依靠杠杆来增加企业的净利润。不良贷款率越低越好，拨备覆盖率越高越好，存贷比越低越好，而资本充足率越高越好。此外，投资者还可以把这些财务数据和银监会所推荐的指标做比较，如果公司的财务数据越接近银监会的底线，说明这家银行的经营还是存在一定的问题的。第三，投资者一定要阅读财务报表中最重要的一个章节：管理层讨论与分析。这里面详尽的分析了企业具体的经营状况和企业未来的发展方向。只有符合未来经济发展转型的银行，我们才给予详尽的关注。我建议投资者关注地方商业银行和非国有企业商业银行。

       最后，就是如何给银行股进行估值的问题。格雷厄姆指出：股票的内在价值就是未来现金流量的折现值。我认为股票价值包括两个部分：卖出价格和现金分红。也就是说股票的内在价值=卖出价格+现金分红。而目前银行股股价处在每股净资产的边缘。我的思路是：假设投资者持有银行股到2017年，并认为目前银行股股价接近每股净资产是合理的，我们算出2017年银行股的净资产，以2017年银行股的净资产作为卖出股票的依据。具体的估算结果如下，我们以招商银行为例。我们查出招商银行2013年每股净资产是10.53元，并且现金分红为每股0.6元。我们假设未来5年，招商银行每年的每股分红都是0.6元，5年后的现金分红为3元。具体的分析请看下表：

        根据表中的数据，我们得出2017年招商银行的净资产为17.29元。这就是我给出的卖出价格。希望这些投资方法，会对投资者提供造作上的方便。