一项投资标的的投资价值评判依据，就是未来现金流量折现和。未来是多长时间呢？理论上来说就是这个投资标的的余下寿命。对于一家企业来说就是这家企业的余下寿命，对于一处房产或者一个农场来说，就是这处房产或者农场的余下寿命。

因为无论是一家企业，一处房产或者是一个农场，余下寿命太长或者有些余下寿命太不确定，过长时间未来现金流难以估算，所以人们在利用这个概念的时候，不得不在可预见的时间段内进行预测。尽管这样在利用这个概念的时候还是有太多的不确定性。巴菲特无疑是价值投资最著名、最杰出、最成功的投资大师，很少有人有欲望超越巴菲特。既然这样价值投资派就习惯了直接利用巴菲特已经总结出来的理论和方法进行投资。这样做既省事又省心，而且长期应用的效果也挺不错。

那么巴菲特是怎样利用价值投资理论进行投资的呢？说来其实很简单。无外乎包含三个变量，（一）时间：首先说说巴菲特怎样确定未来时间段长短的？：巴菲特说：“如果你不想持有一只股票十年，你就不要考虑持有十分钟。”未来十年常常成为巴菲特考虑一项投资最短的时间。（二）未来现金流量：由于相当多的企业未来现金流量不确定，或者太低。巴菲特把投资范围尽可能的圈定在少量，未来现金流量比较确定的，盈利能力即持续又较高企业上，以减少可能出现的投资风险。（三）折现率。巴菲特说他一般采取美国长期国债利率，作为折现率。在其较低的时候适当的向上调整。当三个变量确定了之后，就可以计算选定的投资标的的投资价值了。

查理·芒格说，“从未见过巴菲特真的动笔计算过。"为什么会出现这样的情况呢？这是因为未来现金流和折现率稍作调整其结果就会大不一样。100个分析师会得出100个不同的计算结果。而且由于未来现金流和折现率选的不同得出的结果相去甚远。所以巴菲特指出：“估值即是一门科学又是一门艺术”。其实投资的魅力就在这里。根据经验进行估算就是老道成熟价值投资者的真正价值所在。