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别把投资弄成最糟糕的行业
(2013-07-15 13:15:04)
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杨宝忠投资者说北京电视台巴菲特股票 |
分类： 杨宝忠投资论道 |
最近我参加了工商银行2012年度股东大会， 6 月7日上午9点左右我来到工商银行股东大会会议登记处进行登记。工作人员接过我的身份证和股东卡，通过一台仪器查了一下我的持股数量，然后发给我一个张表格，表格上注明我的持股数量，表格内容是股东大会即将审议和投票表决的内容。大概用了三五分钟的时间办完了这些手续，一位工作人员热情地把我送到会场门口。那天还下着小雨送我的工作人员没有带雨伞，送我的路上还淋了一点雨。我当时想自己作为一名小股东，给工作人员添了这么多麻烦，觉得心里有点过意不去。
到了会场门口，另一位负责接待工作人员热情地把我领进会场，因为我去的早当时会场里人很少。工作人员对我说前面二排和三排可以随意坐。这时主席台两侧的大屏幕反复播放工商银行的宣传片，因为离开会还有很长时间，我想去趟卫生间，一个工作人员为我带路，我从卫生间出来的时候那位工作人员还在卫生间门口附近等着我。这点让我感到有些意外。我当感觉得这即说明了工作人员服热情周到，也说明了这座建筑十分庞大，第一次去还真有点找不着北的感觉。这座大厦是我见过的最大最漂亮的建筑之一，这是我在会场门口附近拍的照片。
会议投票表决后，大会进入中间休息时间，我身边的一位股东拿着两个事先准备好信封请董事长姜建清签了字。受他的启发，我拿了一份杂志请董事长在上面签了名，这份杂志最近刊登了一篇介绍我投资故事的文章。同时我送给董事长一本杂志上面签了我的名字。我讲这些事情的意思是想说明，我们广大的中小股东只要有参加股东大会的意愿，无论持有股票数量多少都可以平等的参加股东大会，和董事长聊上几句也是可能的。
（这是工商银行2009年召开股东大会时香港会场的情景，参会的股东1300多名）
我们首先说说股票炒作的危害是什么。巴菲特最近接受了我国电视媒体的采访，在采访即将结束的时候，巴菲特语重心长的说了这样一段话，巴菲特说“我认为不停尝试买进和卖出股票是最大的错误，强大的、知名的、公司有很多。持有五年到十年就会有很好的收益回报。投资本身是很好的行业，但频繁交易就像赌博，会将好的行业变成最糟糕的行业。”我认为巴菲特这段话精辟的描述了我国股票市场的现状，由于股票炒作之风盛行，已经使股票买卖变成了最糟糕的行业。除了股票市场我们再也找不到使95%以上的参与者亏损的行业了。中国的股票市场让绝大多数参与者陷入亏损的泥潭，难道就是股票市场应有的状况吗？答案是否定的。正常的股票市场一定会让绝大多数参与者赚钱而不是赔钱。我们的股票市场之所以让绝大多数人赔钱是因为它不正常。股票市场不正常的深层次原因是“股票的发行制度和股票的退市制度”不正常造成的。
（四）我们先说说股票发行制度不正常带来的主要危害
热炒新股——推高新股发行价格，恶化市场投资环境。
热炒新股的深层次原因是什么呢？是股票发行没有完全市场化造成的。欧美股票市场股票发行普遍采用注册制，而我们过去采用的是批准制目前采用的是核准制。所谓注册制就是符合条件的就可以上市，就像结婚领结婚证不需要婚姻登记机关批准。只要符合婚姻法的要求就可以领证结婚。我们目前的股票发行制度，使新股发行上市成了稀缺资源，既然是稀缺资源就为新股炒作提供了市场。
新股炒作的典型案例“中石油”看下面这张图。
反观这张图的左半部分，是中石油A股上市以后也是用月K线描绘几年股价走势，中石油A股发行价格达16.7元，上市首日以48.62的惊人价格高开，然后一路下跌。
通过这样一个简单的对比，我们不难发现股票发行制度的非市场化，带来的新股炒作之风危害有多大。人为的推高了新股的发行价格，人为地推高了新股的开盘价。毒化了市场的投资环境，使大陆股民和香港股民相比已经输在起跑线上了。这是造成股民普遍亏损的重要原因之一。
（五）我们再来说说股票退市制度非市场化带来了那些危害？
直接危害就是——恶炒小盘股、热炒垃圾股——内幕交易猖獗、市场操纵泛滥，人心浮躁，严重地恶化了市场的投资环境。
我们股票市场创建至今已经走过了23个年头，上市公司达到几千家，但是至今没有一家上市公司破产，这在世界股票发展史上可以说创造了一个奇迹。无论是香港股票市场，还是世界主要国家的股票市场，每年都有客观的上市公司破产、倒闭、摘牌、退市。这就如同人有生老病死一样。如果我们这个世界上的人只生不死后果将不堪设想。而我们股票市场就创造了23年来没有一家上市公司破产的怪现象。这个怪现象就是股票退市制度没有完全市场化造成的。
其实23年来有大量的上市公司已经资不抵债完全符合破产的条件，但是，中国式的资产重组又使这些该破产的企业改头换面起死回生。在中国式的资产重组背后滋生了大量的暗箱操作内幕交易。炒垃圾股暴富的神话一再上演。垃圾股炒作蔚然成风。
通过以上分析我们不难看出市场的炒作之风，与我国股票发行制度和股票退市制度非市场化息息相关。而这些历史遗留下来的问题，解决起来的难度远远超出了人们的想象。巴菲特总是说：我并不试图越过七尺高的栅栏，我到处寻找的是我能跨过去的一尺高的栅栏。解决我国股票发行制度与退市制度中存在的问题的难度，远远超过了巴菲特所说的七尺高的栅栏，今天我们在这里谈论股票市场制度方面的问题，并不意味着我有能有智慧为政府推动相关改革献计献策。这样的事情超出了我的能力。今天我们谈论这些事情的目的是希望广大股民朋友认清我们所处的市场环境。然后学会如何保护自己。在我看来股民朋友学会如何保护自己，是横在股民朋友面前一尺高的栅栏。只要肯学习都可以轻松越过。这也是今天我们想重点讲解的内容。
（六）股民朋友如何学会保护自己？
最近我接触了许多股民，绝大多数股民处于亏损状态，半数的股民亏损达到50%以上，普遍反映出来的问题是：自从进了股市就像掉进了陷阱，生活被全部打乱。买了股票以后晚上经常睡不着觉，普遍感到身心疲惫生活质量大幅下降。巴菲特对目前广大股民朋友的生活状态有过一段精辟的描述，巴菲特说：“股票市场有太多的刺激，使我终日心神不宁，只要你有常规量的肾上腺素，你就会对这些刺激感到不适，这样过一段时间就会导致疯狂的行为。”巴菲特这段话是说他自己近距离接触股市的亲生感受，也是对目前整天盯盘股民生活状态的一个生动地描述。巴菲特之所以后来能够投资成功，是因为他远离股市了。我目前之所以能过上正常的幸福生活也是因为我远离股市了。
我经常想，我们国家那些事业已经有成的高级人才，是国家的宝贵财富，这些人如果不安心自己的事业，心思用在炒股上，那对于个人、对于国家将是一个多么大的损失啊！
个人学习实践巴菲特价值投资理念的体会是：要放弃频繁交易就必须远离市场不看实时行情。如果做不到这一点，就无法摆脱市场对我们情绪的影响，在恐惧与贪婪两种情绪的作用下必然导致频繁的交易。许多人理解了，并且非常认可巴菲特投资理念，但是，由于不能远离市场，最终向巴菲特学习投资功亏一篑非常可惜。
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