通俗的讲，就是计算股票在未来一段时间能够给我们带来多少现金回报，这些先金回报现在值多少钱。未来一段时间就是指我们计划未来持有股票的时间，我喜欢以5年为一个时间段，现金回报由两部分组成，一，指股期间得到的现金分红，二.股票卖出时获得的现金。

这张图表反映了北京银行过去5年的净资产收益率，净资产收益率反应的是一家企业，在一年中利用股东的资产赚钱的能力，用百分比来表示。2009年最低为16%，它的意思是北京银行在2009年一年中为股东的每100块钱资产赚去了16块钱。2011年最高为19%，同样的意思是在2011年当中这家银行为股东的每100块钱的资产赚取了19块钱。过去5年平均净资产收益率为18%。我们选取过去五年中最低的净资产收益率16%。来推测未来5年的每股收益、每股净资产、以及5年后的市场交易价格。从而估算出未来5年可能的投资收益。

我们看一下下面这张表，这张表表达的就是股票投资价值估算的简易计算方法：

我们上面定义股票的投资价值取决于未来特定时间段，股票能给我们带来多少现金回报，这里的特定时间段指的是我们计划持有股票的时间，这里我们假设持有5年，在这5年中我们能得到多少现金回报呢？上面我们说过现金回报分为两部分，一个是持股期间的现金分红，另一个是最后卖出股票得到的现金。下面分别做一个分析。

二.五年后股票卖出得到的现金

以现在价格8.5元买入，五年得到17.5元的现金回报。可以计算出五年总投资回报为106%，年复利收益为16%。

下面我们在分析一下五年后每股净资产15.5元怎么计算出来的。看下面这张表。

我们知道北京银行现在每股净资产为8.65元。我们上面假设未来5年净资产收益率均保持在16%。我们用8.65元的每股净资产*乘以16%得到的就是未来一年的每股收益：1.38元。减去0.4元的分红，1.38元-0.4元=0.98元，这0.98元留存在企业里。使每股净资产在上一年8.65元的基础上增加了0.98元=9.36元。未来几年以此类推就会得到五年后的每股净资产为：15.42元。

我认为北京银行股票的投资价值目前处于低估状态，我相信市场会对此进行修正，只是我不知道修正的时间。以上分析是建立在未来五年市场继续处于目前低估状态，可能为投资者带来106%的收益。如果五年内市场修正了目前的低估状态，以估值时价格8.5元/股（估价时的价格）投资北京银行的收益将远高于106%。