在正常时期，春天是旅鼠的迁徒季节，他们向四处移动，寻找食物和新的住所。然而每隔三到四年，就会有奇怪的现象发生，由于繁殖率高而死亡率低，旅鼠的数目开始增加，一旦扩充到某种程度，旅鼠们开始在夜间有一些不寻常的举动。不久之后，这群大胆的小动物开始在白天行动。一旦遇到障碍，旅鼠越聚越多，直到惊慌失措的反应迫使他们强行越过障碍。在这样的行为增强之后，旅鼠开始向一些他们平常敬而远之的动物挑战。虽然有许多旅鼠在半途饿死，被其它动物吃掉，或是死于意外事故，大多数的旅鼠还是能够到达海边。他们争先恐后地跳入大海。拼了命地向前游直到力气用尽淹死为止。从来没有人知道的这种行为是为了什么？

巴菲特指出：股价的大幅波动，跟机构投资人“旅鼠般的行为有很大关系。反而不受公司累积收益的影响。

巴菲特说：绝大多数的经理人都缺乏动机，做出聪明，但有可能让自己看起来像个白痴的决定。他们的得失太过明显，如果采用非传统的决定而获得成功，老板顶多拍拍你的背表示赞许。如果不幸失败了，他们一定立刻请你走人。但采取传统的决定而失败却是可以接受的。一大群旅鼠可能有恶劣的形象，但是从来没有人跟一只落单的小旅鼠过不去。

                                                           摘自《胜券在握》第108页至111页