大作手利弗莫尔的成长之路_蛋黄派交易

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大作手利弗莫尔的成长之路

(2023-03-13 10:54:25)

分类：交易感悟

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成功的交易员对自己的交易方法通常讳莫如深，这是非常容易理解的，除了有效的交易方法都是无数金钱、痛苦和牺牲累积出来的财富外，还有就是一流交易员都明白自己的经验很难复制给他人，道可道，非常道。

幸运的是，作为有史以来最伟大的交易员之一，杰西·利弗莫尔（下文简称J.L）通过两本著作、一本访谈录留下了他的交易成长之路。对赌行起步偶然成就了重要品质，利弗莫尔(J.L)出身贫寒，受过小学教育，数学非常好，Rubython查到了他小学的成绩单和老师评价，他是一个聪明、敏感、孤独、内向和细心的孩子。

他母亲对他的影响很大，母亲是一位善良坚强的麻州农妇,他一生跟他的母亲关系很近，与父亲关系不和。14岁在母亲的帮助下，他来到波士顿，寄居在母亲一个朋友的家里，神奇地在潘恩韦伯证券公司找到了一份工作。此后，他遇到了三点对他交易之路产生深远影响的经历。

图：利弗莫尔的一家人

一、在对赌行，开始交易

杠杆率极高，类似今天一些差价合约交易（最大杠杆可达400倍），这个交易本质上是赌证券涨跌，通常只有几个点的空间，不持仓过夜。

非常有意思的是，中国在2015年的牛市中也有些地下赌场开了对赌股指的生意。高杠杆帮助他牢牢的树立了止损概念，因为对赌行交易是输完本金即强行平仓，这个习惯深深影响了他，但是这种条件却是后面交易员不再具备的了。

对赌行交易类似于日内中低频交易，在J.L时代，因为没有电脑，没有图表，他只有靠硬记价格的各种关键点位作为出入场的基础。他也曾经学习过技术图表，主要是均线系统，但很快就抛弃，因为他认为没用。

他根据大量的记忆和反复，学会了日内形态识别，虽然他那一代交易员开始发展技术分析的各种方法，但几乎都是独立发展，J.L完全靠着自己的努力，深入理解了市场力量对比的识别技巧。殊途同归，J.L自己发展的方法与同时代的威克夫、日本200年前的本间宗久、稍晚10年夏巴克总结的图形分析和Gartley总结的价格运动模式，都有内在的神似。

对赌行交易另外训练了他多/空两头交易的习惯和能力，对他而言，做多与做空是完全一样的交易，没有丝毫转换的困难。当然，他认识到做多与做空在很多处理细节上有重大差异。他虽然以做空闻名，但实际上他几次的东山再起全部是依靠做多，他的超越之处是可以从一个主要上涨趋势结束开始转为空头，赚行情两头的钱。所以，他的资金利用效率极高，这也是他顺风时超高收益率的来源。

二、他幸运的学到了价格与新闻、研究的关系，一开始就没有走弯路

作为券商小弟，他的日常工作极为繁忙，除了记录价格变动外，他根本没有时间去闲聊或者打听内幕消息。其他小弟跟客户聊天放松时，他则在自己的笔记本上记录价格数据，他也只有在收盘回家后，才能看到当天的报纸。

他很早就注意到报纸上的新闻总是落后于行情的变化，总是当行情已经发展后，媒体才会关注，完全不具备预测价格变动的能力。这帮助他终生不受新闻和研究对投资的困扰，始终坚持独立思考。这让他一开始就把注意力完全专注在价格变动上面，这是成功交易最重要的基石。

三、遇入门名师

由于在韦伯证券人缘良好，有两三个丰富经验的交易员传授给了他一些真知灼见。从事职业交易的时间越久，就越发现交易入门简直是一个无边的黑洞，太多错误的知识，卖弄或者骗钱的勾当。所以，一开始遇到正确的师傅，至少可以帮交易员节约3~5年的时间，甚至可以直接决定一个人是否从事这个职业，J.L出于善良纯真和上进的个性，得到了祝福。

从1892年他15岁第一次买入股票，到1906年加州地震前有计划的做空美股，这可以视作他交易生涯的第一个阶段，中间他经历了人生第一次婚姻和事实的离婚，这期间他有五年处于极其困难的摸索期，正是在这个摸索期，他开始总结纯短线交易的不足，学会关注宏观层面的因素，这也是得益于一位老交易员的点拨。

当然，交易的持续失败，逼迫他必须走出一条新的道路出来，因为他是靠交易为生，即便没有“老火鸡”对他的指点，相信他都会从日内和日间的短线交易，拓展出更广阔的交易视野和更广泛的能力。他在这个阶段最主要的成就，是成为了技术分析的一代宗师，最高实现过1901年5万美元的收益，这相当于2020年的368万美元。

从这12年的交易经历看，J.L形成了交易员一些最核心的特征，比如，完全尊重市场，不固执。按照他自己在1923年的总结，“生市场的气对你没有任何好处”，“凡事都有两面，但股市只有一面”等，他也开始反思，“首先学会不做什么，然后才学会该做什么”。

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