作者：行云空间（蛋黄派操盘手 第17期学员）
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作者是中国较早的一批股民，95年就入市，作者用了半年的时间，写下这篇回忆录，回顾了自己投资A股25年的春夏秋冬，记录了A股的走势路径、个股操作和趣事意闻，所以作者自己的投资故事，也是三十年A股的走势历史和发展历史，有助于我们复盘过去三十年A股的走势和个股特点。本部将分成十个系列左右。
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接前两篇：
《回顾我A股投资的25年（一）》
《回顾我A股投资的25年（二）》
回顾我A股投资的25年（三）
回顾我A股投资的25年（四）
2009年10月后到2010年，股市基本上是大横，但资源股很牛，稀土有色一涨再涨，对我来说涨一倍就到头了，一涨再涨就下不去手，手里也没闲钱，就看热闹，认识老化了，感觉没有了，和股市渐行渐远。到了2011年，股市开始跌，一直跌到6、7月，挺高兴，反正我没股，跌了好，这时深市推出了中小板，感觉有机会，但说不清机会在哪，而且也不去深入研究一下。中小板上来后，并不辉煌也开始跌，一直跌到2012年底，其时这是个极佳的机会，但机会是不给无准备人的，当时小买了几股，有个云南锗业，是中了之前有色的毒，没挣到钱，对小盘科技类一个也没研究，所以又一次和财富擦肩而过。
图：2009-2013年，上证指数的走势
图：2009-2010，资源股（厦门钨业）的走势
到了2013年，我彻底乱了，不知道怎么做，于是开始在网上搜，看了无数个股吧，新生代倔起了，大谈价值投资，看着小屁孩们一个个高谈阔论，一时无法反驳，也无法接受，有的说的还是有一定道理的，有的纯粹胡扯，更有才炒股一两年，也敢开坛收徒弟，共同点是技术操作基本上都烂，有的小白还在争论要不要设止损。那时自己心态也起了变化，因为老不挣钱，对这种胡说八道居然不置可否，刷久了，碰到两个有点意思，一个是纯信奉价值投资，一看就是小白，照搬国外的一套，要是放到过去，我一口涶沫吐他脸上，但那时己不敢了，他的理论是绩优股每年利润在提高而股价在下滑，到一定时期后达到临界点，然后股价暴发向上，举了个例子是九阳股份，一个豆浆机能好到哪去？但居然真的就涨了，唉，还翻了倍，翻倍后，大神出来了，说是根据它的品牌在市场的情况，股价已脱离了价值区间，而且股价还真的就回落了，真是有原则有操守，把我佩服的不行，看来依据价值还行。
图：九阳股份的走势图
另一个是***三万哥，好像是做过期货，做的不好，转到了股市，小年轻，开始没啥名气，但很持久，我看见他时，是2013年初，每天贴实战，直到2015年，坚持不懈，从53万做到200万，都是短线，开始时看的人不多，后来贴子热了，里面很热闹，做广告的，评论的，嘲讽的，对骂的风头比博主还大，小伙子到是很沉静，只是贴图，骂的凶了，出面平和一下，没见过他和跟贴人互呛，到后来挣钱了，就没人骂了，一片赞扬声，我觉得成功者也是有特点：坚持，埋头做自己的事，心态平和，不去和傻逼计较。
另一个对我影响比较大的，是一个叫***就是不亮的博主，在雪球上也挺出名，应该是个当过营业厅经理的人，后来下海做期货，主要是他从另一面告诉我股市的现象，他说自2000年后，庄家就一直被严历打压，2005年后股市基本上就没有庄了，包括基金都是大散，讲了一些内幕，包括他之前做过的庄股，和徐翔的会面，营业部里的一些操作往事，之前我对庄家是深信不疑的，但直觉感到和以前大不同了，听了他的话后，才彻底明白时代不同了，庄股过去了，可能偶尔还有几个，但不再是主流。他的另一个观点是对期货的，他说做空其时是很危险的，因为理论上钱是天穷的，可以一直买，这句话到后来，我才深刻的明白，所以奉劝做期货的朋友，可以做空，但不要轻易地指望从做空上挣大钱致富，除非你工夫真的了得。这三个人的贴子对我影响较大，觉得学到了一些东西，其他的贴子简直是臭狗屎。
当时我一边在网上看贴，一边边用四五万小资金买股，怎么2013-2014两年间，怎么买怎么赔，虽然二千三千四千的赔不伤筋动骨，但伤神啊，心气全无了，到了2014年中觉得以前方法彻底不行了，踏踏实实的研究一下价值投资吧，但这时其时也犯了一个大错，没有好好思考一下中小板和创业板，新市场总是有无穷的机会，况且它们和主板之间的门槛也不高，主板的水很容易就能漫进小板市场，只要一个机会和由头，但那时没有往那方面思考，开始认真的研究股票的价值了。
2014年9月时，我去天津待了一个月，没太多事，开始看财报，计算净收益率，研究成长性，这时股市已经完成全流通，我在研究股票收益率时，慢慢地也解开了一个个长期困绕我的宏观问题，第一个就是股票是什么的问题，股票的价值原点在哪里？突然发现股票就是一个能产生利润的公司，不管是用什么方法产生的，生产商品卖也好，发明新技术出售也好，还是倒手批文，哪怕是种鸦片，只要能生出利润，或未来生出利润，都是好股，都有价值。
这也反映出再高的净资产，没有意义，生不出利润的净资产一钱不值，它只是一个门槛而已，办公室的桌椅板凳总要买的，运输公司的车辆总要配的，大商场的门店总要有，钢铁厂的高炉总要建，但必须和收益率相联系，没有收益，一钱不值；另外市场占有率却是一个重要指标，在市场占有率扩大的前提下，牺牲当下的利润率是划算的，一旦形成垄断或几家分割市场，可以随时提价，这隐藏着一个双击的机会，以净资产收益率、现金流、市场占有率可大体判断出一个股票的现时价值，由于当时股票已完成了全流通，从理论上讲可以通过股权控制任何一家好股，当然只是理理论上，银行和央企你敢碰吗？但至少还有一些个股的所有权是可以流动的，流动后，下家就可以通过股利获取长期收益，当然对小散来说这毫无意义，控股权不是为小散准备的，但对大资本就有意义，好股相当于好商品，所以股市是为大资本服务的，小散只是跟随者，流动就要交易所，这也就是股市存在的意义，资源配置的功能至少在某些股票上能体现，这和当初规定流通股不能超过30％是有根本的区别，在那时理论上所有权就不可能转移，再加上分红几乎等于零的情况下，股市就是个击鼓传花的游戏，走下去肯定是死路一条，看懂了这一点后，使我松了一口气，不再担心自己在做一种无意义的事情了。
第二个长期困绕的疑惑，是为什么早期股票不分好坏，价值股和垃圾几乎没有差别，甚至垃圾股涨的更好？2014年时主板和中小板一共上市约800只股，GDP是60万亿（记不太清楚了），股市市值占GDP的45％左右，我回查了一下1996年数据，当时两市是200只股，GDP是10万亿，股市市值占GDP10％左右，我一下明白了，那就是钱多多啊！这还没算货币发行量逐年增加，现在快是GDP的2倍了，当场外资是场内资金几十倍的时候，稍一涌入，那不都是水涨船高吗？越轻，涨的越快越高，还分什么好坏呢？当年老八股，那个不是一飞冲天？现在还有影子吗？好比相亲市场只有八个女的，一百个男的，那只要是个女人，就有人抢，还管什么美丑？我又查了一下国外市场，美国是80-150％区间摆动，他有海外市场的上市，德国日本英国成熟市场是70-100％摆动，中等市场4070％，新兴市场是10-30％，就是说不考虑中国改革开放三十年的高速发展，单是资金的推动就能一路走高，只要找个低点进去，熬到高点出来，反复这样操作，直到市值和GDP相当前一直有效，况且这是资金和发展双保险，还炒个屁！我又打开上证月K线，当时从底部连线刚弹起来，当然底部有可能反复考验，但系统风险不大了，那时我感觉即便是找不到价值成长股，但再等到一个资金牛市还是有希望的。
另外也想通了为什么当时五六倍市盈率的银行股涨不动，我翻了一下96年的深发展，当时是深发展市值10亿，虽那时是巨无霸，但只占当时GDP的万分之一，而四大行的市值在2014年都是1万亿上下，占当时GDP约1／60，试问谁能拿出国家六十分之一的资金来撬动一只工商银行？加上行业前景的限制，没有想像力，90％的国控股，谁去碰？只有靠分红和股权投资来获益，分红，你能保证吗？股权投资有几个人能做，需求这么少，他怎么涨？所以这类超级大盘绩优股就不是用来炒的，它值多少钱就是多少钱，无法达成溢价，类似的中石油、中石化、中船等，如果有想像空间，加上垄断还有机会，还可能形成某段时间的哄抢，如后来的，如果没有，统统打八折，再来个折上折
还有一个困惑，是银行为什么后来那么有钱？2008年后，国家发展大不如前了，怎么银行就好的连自己都不好意思了？在99年时，我常和银行打交道，那时他们又是送卡又是送礼的把结，能嫁给我们单位的人，那就更好了，这几年没发现银行有什么惊艳的表现，怎么一下子就富的不要不要的？再一看GDP我全明白了，96年GDP10万亿，货币发行量也大致10万亿，2014年GDP60万亿，货币发行量1.5倍，还不算以前年度结存和洐生存款，还是钱多多惹的祸啊，试想在国家保证银行净收益率3％的基础上，基数由10万亿翻到100万亿，他的收入增加多少？这同时他能增加多少网点、人员、设备的成本？这也让我理解为什么如今理财、P*P这么火的原因了，当年大家手里都有个三五万存款，那是救急用的，贬值也贬不了多少钱，现在是三五十万，贬一下肉疼啊，所以找理财，找投资，买房增值保值，当然也找到骗子。
未完，情况下一篇：《回顾我A股投资的25年（六）》
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[转载]回顾我A股投资的25年（五）
作者：行云空间（蛋黄派操盘手 第17期学员）
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作者是中国较早的一批股民，95年就入市，作者用了半年的时间，写下这篇回忆录，回顾了自己投资A股25年的春夏秋冬，记录了A股的走势路径、个股操作和趣事意闻，所以作者自己的投资故事，也是三十年A股的走势历史和发展历史，有助于我们复盘过去三十年A股的走势和个股特点。本部将分成十个系列左右。
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回顾我A股投资的25年（三）
回顾我A股投资的25年（四）
2009年10月后到2010年，股市基本上是大横，但资源股很牛，稀土有色一涨再涨，对我来说涨一倍就到头了，一涨再涨就下不去手，手里也没闲钱，就看热闹，认识老化了，感觉没有了，和股市渐行渐远。到了2011年，股市开始跌，一直跌到6、7月，挺高兴，反正我没股，跌了好，这时深市推出了中小板，感觉有机会，但说不清机会在哪，而且也不去深入研究一下。中小板上来后，并不辉煌也开始跌，一直跌到2012年底，其时这是个极佳的机会，但机会是不给无准备人的，当时小买了几股，有个云南锗业，是中了之前有色的毒，没挣到钱，对小盘科技类一个也没研究，所以又一次和财富擦肩而过。
图：2009-2013年，上证指数的走势
图：2009-2010，资源股（厦门钨业）的走势
到了2013年，我彻底乱了，不知道怎么做，于是开始在网上搜，看了无数个股吧，新生代倔起了，大谈价值投资，看着小屁孩们一个个高谈阔论，一时无法反驳，也无法接受，有的说的还是有一定道理的，有的纯粹胡扯，更有才炒股一两年，也敢开坛收徒弟，共同点是技术操作基本上都烂，有的小白还在争论要不要设止损。那时自己心态也起了变化，因为老不挣钱，对这种胡说八道居然不置可否，刷久了，碰到两个有点意思，一个是纯信奉价值投资，一看就是小白，照搬国外的一套，要是放到过去，我一口涶沫吐他脸上，但那时己不敢了，他的理论是绩优股每年利润在提高而股价在下滑，到一定时期后达到临界点，然后股价暴发向上，举了个例子是九阳股份，一个豆浆机能好到哪去？但居然真的就涨了，唉，还翻了倍，翻倍后，大神出来了，说是根据它的品牌在市场的情况，股价已脱离了价值区间，而且股价还真的就回落了，真是有原则有操守，把我佩服的不行，看来依据价值还行。
图：九阳股份的走势图
另一个是***三万哥，好像是做过期货，做的不好，转到了股市，小年轻，开始没啥名气，但很持久，我看见他时，是2013年初，每天贴实战，直到2015年，坚持不懈，从53万做到200万，都是短线，开始时看的人不多，后来贴子热了，里面很热闹，做广告的，评论的，嘲讽的，对骂的风头比博主还大，小伙子到是很沉静，只是贴图，骂的凶了，出面平和一下，没见过他和跟贴人互呛，到后来挣钱了，就没人骂了，一片赞扬声，我觉得成功者也是有特点：坚持，埋头做自己的事，心态平和，不去和傻逼计较。
另一个对我影响比较大的，是一个叫***就是不亮的博主，在雪球上也挺出名，应该是个当过营业厅经理的人，后来下海做期货，主要是他从另一面告诉我股市的现象，他说自2000年后，庄家就一直被严历打压，2005年后股市基本上就没有庄了，包括基金都是大散，讲了一些内幕，包括他之前做过的庄股，和徐翔的会面，营业部里的一些操作往事，之前我对庄家是深信不疑的，但直觉感到和以前大不同了，听了他的话后，才彻底明白时代不同了，庄股过去了，可能偶尔还有几个，但不再是主流。他的另一个观点是对期货的，他说做空其时是很危险的，因为理论上钱是天穷的，可以一直买，这句话到后来，我才深刻的明白，所以奉劝做期货的朋友，可以做空，但不要轻易地指望从做空上挣大钱致富，除非你工夫真的了得。这三个人的贴子对我影响较大，觉得学到了一些东西，其他的贴子简直是臭狗屎。
当时我一边在网上看贴，一边边用四五万小资金买股，怎么2013-2014两年间，怎么买怎么赔，虽然二千三千四千的赔不伤筋动骨，但伤神啊，心气全无了，到了2014年中觉得以前方法彻底不行了，踏踏实实的研究一下价值投资吧，但这时其时也犯了一个大错，没有好好思考一下中小板和创业板，新市场总是有无穷的机会，况且它们和主板之间的门槛也不高，主板的水很容易就能漫进小板市场，只要一个机会和由头，但那时没有往那方面思考，开始认真的研究股票的价值了。
2014年9月时，我去天津待了一个月，没太多事，开始看财报，计算净收益率，研究成长性，这时股市已经完成全流通，我在研究股票收益率时，慢慢地也解开了一个个长期困绕我的宏观问题，第一个就是股票是什么的问题，股票的价值原点在哪里？突然发现股票就是一个能产生利润的公司，不管是用什么方法产生的，生产商品卖也好，发明新技术出售也好，还是倒手批文，哪怕是种鸦片，只要能生出利润，或未来生出利润，都是好股，都有价值。
这也反映出再高的净资产，没有意义，生不出利润的净资产一钱不值，它只是一个门槛而已，办公室的桌椅板凳总要买的，运输公司的车辆总要配的，大商场的门店总要有，钢铁厂的高炉总要建，但必须和收益率相联系，没有收益，一钱不值；另外市场占有率却是一个重要指标，在市场占有率扩大的前提下，牺牲当下的利润率是划算的，一旦形成垄断或几家分割市场，可以随时提价，这隐藏着一个双击的机会，以净资产收益率、现金流、市场占有率可大体判断出一个股票的现时价值，由于当时股票已完成了全流通，从理论上讲可以通过股权控制任何一家好股，当然只是理理论上，银行和央企你敢碰吗？但至少还有一些个股的所有权是可以流动的，流动后，下家就可以通过股利获取长期收益，当然对小散来说这毫无意义，控股权不是为小散准备的，但对大资本就有意义，好股相当于好商品，所以股市是为大资本服务的，小散只是跟随者，流动就要交易所，这也就是股市存在的意义，资源配置的功能至少在某些股票上能体现，这和当初规定流通股不能超过30％是有根本的区别，在那时理论上所有权就不可能转移，再加上分红几乎等于零的情况下，股市就是个击鼓传花的游戏，走下去肯定是死路一条，看懂了这一点后，使我松了一口气，不再担心自己在做一种无意义的事情了。
第二个长期困绕的疑惑，是为什么早期股票不分好坏，价值股和垃圾几乎没有差别，甚至垃圾股涨的更好？2014年时主板和中小板一共上市约800只股，GDP是60万亿（记不太清楚了），股市市值占GDP的45％左右，我回查了一下1996年数据，当时两市是200只股，GDP是10万亿，股市市值占GDP10％左右，我一下明白了，那就是钱多多啊！这还没算货币发行量逐年增加，现在快是GDP的2倍了，当场外资是场内资金几十倍的时候，稍一涌入，那不都是水涨船高吗？越轻，涨的越快越高，还分什么好坏呢？当年老八股，那个不是一飞冲天？现在还有影子吗？好比相亲市场只有八个女的，一百个男的，那只要是个女人，就有人抢，还管什么美丑？我又查了一下国外市场，美国是80-150％区间摆动，他有海外市场的上市，德国日本英国成熟市场是70-100％摆动，中等市场4070％，新兴市场是10-30％，就是说不考虑中国改革开放三十年的高速发展，单是资金的推动就能一路走高，只要找个低点进去，熬到高点出来，反复这样操作，直到市值和GDP相当前一直有效，况且这是资金和发展双保险，还炒个屁！我又打开上证月K线，当时从底部连线刚弹起来，当然底部有可能反复考验，但系统风险不大了，那时我感觉即便是找不到价值成长股，但再等到一个资金牛市还是有希望的。
另外也想通了为什么当时五六倍市盈率的银行股涨不动，我翻了一下96年的深发展，当时是深发展市值10亿，虽那时是巨无霸，但只占当时GDP的万分之一，而四大行的市值在2014年都是1万亿上下，占当时GDP约1／60，试问谁能拿出国家六十分之一的资金来撬动一只工商银行？加上行业前景的限制，没有想像力，90％的国控股，谁去碰？只有靠分红和股权投资来获益，分红，你能保证吗？股权投资有几个人能做，需求这么少，他怎么涨？所以这类超级大盘绩优股就不是用来炒的，它值多少钱就是多少钱，无法达成溢价，类似的中石油、中石化、中船等，如果有想像空间，加上垄断还有机会，还可能形成某段时间的哄抢，如后来的，如果没有，统统打八折，再来个折上折
还有一个困惑，是银行为什么后来那么有钱？2008年后，国家发展大不如前了，怎么银行就好的连自己都不好意思了？在99年时，我常和银行打交道，那时他们又是送卡又是送礼的把结，能嫁给我们单位的人，那就更好了，这几年没发现银行有什么惊艳的表现，怎么一下子就富的不要不要的？再一看GDP我全明白了，96年GDP10万亿，货币发行量也大致10万亿，2014年GDP60万亿，货币发行量1.5倍，还不算以前年度结存和洐生存款，还是钱多多惹的祸啊，试想在国家保证银行净收益率3％的基础上，基数由10万亿翻到100万亿，他的收入增加多少？这同时他能增加多少网点、人员、设备的成本？这也让我理解为什么如今理财、P*P这么火的原因了，当年大家手里都有个三五万存款，那是救急用的，贬值也贬不了多少钱，现在是三五十万，贬一下肉疼啊，所以找理财，找投资，买房增值保值，当然也找到骗子。
未完，情况下一篇：《回顾我A股投资的25年（六）》
--------------------
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炒币亏损2000万，全家人自杀：教训
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