来源：中国基金网

http://s9/large/001R2ErZgy6MioT3n7O18聚瑞涨63.58%" TITLE="刘明月:正处好时代 聚瑞涨63.58%" />

“我们现在正处于一个美好的时代，未来很多产业会迎来较好的投资机会，其中，经济结构转型包括传统行业拥抱互联网的投资机会更值得关注。”广发聚瑞基金经理刘明月说。

2009年6月，刘明月开始管理广发聚瑞，彼时在4万亿政策刺激下，传统行业“煤飞色舞”，刘明月阶段性参与了这些传统行业之后，开始思考未来的方向，经过一段时间的挣扎，他最终得出的结论是经济结构转型。2010年年初，他陆续卖掉了有色、地产、银行等传统行业股票。

随后的市场表现印证了他的观点：新兴行业在2010年上半年有所表现后，在2011年、2012年陷入低谷，但是到了2013年，新产业的出现和经济结构的转型几乎被市场所接受。

刘明月回忆说，2009、2010年他做出投资转型主题的判断时，也只是朦朦胧胧、隐隐约约地觉得这是方向，但4年时间过去，转型的逻辑和路线已经十分清晰了。

得益于正确的宏观策略判断和优秀的选股能力，刘明月管理的广发聚瑞自2009年6月以来净值上涨了63.58%，超越比较基准73.53%。而在选股上，刘明月过去4年颇有心得。公开资料显示，广发聚瑞在大华股份、金螳螂等股票上获利丰厚。

以大华股份为例，2010年刘明月开始买入，他当时判断市场对安防产业的需求开始提升，大华股份每年应该能保持40%～50%的增长。不过他当时判断大华股份是周期股，正处在周期发展的早期阶段，而非现在市场所公认的成长股。此后4年，大华股份完全印证了刘明月的判断，利润连续大幅增长。在大华股份市值到了500亿、600亿元的时候，刘明月又判断安防行业的景气度已经到了中后期，大华股份的股价也基本到位，2013年下半年，刘明月又全身而退。进入2014年，虽然大华股份盈利仍在高速增长，但股价却在持续走低。

刘明月还表示，他选股是自上而下与自下而上相结合，从自上而下来说，任何一个公司都离不开行业分析，选个股需要站在行业的角度看问题，需要考虑行业的发展空间、竞争格局等；而在个股上，需要考虑管理层的能力、业绩能否兑现等。至于估值，刘明月说，这是艺术，不能简单地说50倍的估值就是贵，需要综合考虑行业、公司等问题。

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