注：好药，机构首日介入超过500万股，占流通盘10%，2011年参考1-6月的收益，每股收益可达1.00元左右，2个单品营收超过5亿的医药股，两市为数不多，具备一定的垄断优势，但同时发展空间需认真考量，目前的价格对应2011年的PE约为45倍，从公司所在行业及地位看，不出意外，2012年PE有望降低至30倍以下。考虑到2013年IPO项目投产，PE有望进一步下降，是个比较确定的投资标的。

    判断公司成长性优良的负面因数，请参考博主水晶苍蝇拍的《对于以岭药业可以考虑的几个问题》一文，个人以为该博主分析的很好。

    公司简介：

    以岭药业  代码002603   发行价34.56元  发行数量6500万股  总股本4.25亿股  流通股本5200万股

    公司是由石家庄以岭药业有限公司于2001年8月28日整体变更设立的股份有限公司，公司主要致力于中成药的研发、生产与销售，是国家高新技术企业。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。公司凭借强大的研发力，多次承担国家“973”、“863”专项和国家科技攻关、支撑及生物医药重大专项等国家及省部级重大项目，获科技奖励20余项，获授权的国内发明专利及实用新型专利29项、国际发明专利2项、已授权外观设计专利17项。

    公司的心脑血管类药物主要系通心络胶囊、参松养心胶囊及芪苈强心胶囊。通心络胶囊治疗动脉硬化，稳定易损斑块，防治急性心梗、脑梗的实验研究，被《美国生理学杂志》刊载并发编辑部评论，指出“该产品未来可能发展成冠心病事件的患者点燃了希望之灯”。

    通心络胶囊进入2009版国家基本药物目录，参松养心胶囊在2009年医保目录中由乙类调入甲类。连花清瘟在经历2009至2010年甲流带来的巨大波动后2011年有望步入正常增长轨道。

    2008年度、2009年度通心络胶囊的销售收入分别较上年同期增长了11.77％、12.05％，而2010年通心络胶囊销售收入是2009年全年销售收入的1.28倍。

    投资亮点：

    1、公司是一家特色中成药制造商,公司的心脑血管、抗感冒领域专利中药呈现出行业领先优势，拥有两个销售过5亿元的独家大品种,2010年公司的通心络胶囊销售额达9.2元,参松养心胶囊5. 6亿元。主营产品毛利率高达67,39％。

    2、公司以创立“理论-科研-新药-生产-营销”五位一体的独特运营模式。通过建立以络病理论学术推广为中心的独特营销模式，形成了遍布全国的营销网络。

    3、公司IPO募资项目总投资16. 9亿元，项目投产后,胶囊剂产能将由29亿粒上升到50亿粒，颗粒剂产能将由800万袋上升到9000万袋。预计每年新增主营业务收入25.63亿元，新增公司净利润6亿元。届时公司盈利能力将得到提升。

    4、公司是国家高新技术企业,拥有国家五部委认定的企业技术中心。公司拥有自主研发完成新药17个，其中具有9个自主知识产权的独家专利中药产品。公司技术研发、持续创新能力强，后续新产品多、新产品开发走在前，目前公司在研品种丰富，处于二期临床后的产品近10个。

    5、根据国家工信部医药行业工业企业的排名，以岭药业2009 年主营业务收入排名47 位，利润总额排名28 位。

     2011年经营情况

     2011年1-6月，公司实现营业收入8.89亿元，相比去年同期的营业收入增长34.02％，主要原因是报告期内公司主要产品连花清瘟销售态势良好，较同期收入增长1.33亿，增长率达到86％。

    上半年综合毛利率为66.79％，与去年同期基本持平，未发生重大变化；实现利润较去年同期增长62.46％；归属母公司所有者的净利润较上年同期增长65.22％，主要原因为销售收入的增长和期间费用的降低。
    公司业绩释放有一定的季节性，上半年和下半年之比一般是4：6。

    【投资情况说明】2011-07-11
　　本次募集资金总量及依据 
　　经2010 年11 月9　日召开的公司2010 年度第四次临时股东大会审议通过，公司拟向社会公开发行不超过6,500 万股普通股股票，募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目，募集资金投资项目如下： 
 序　　　　　　　　　　　　 投资总额 
　　　　　　项目名称　　　　　　　　　 建设周期　　　　　 项目备案情况 
 号　　　　　　　　　　　　　（亿元） 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　已经石家庄高新区管委会石高管发改投 
 1　 专利中药生产基地建设项目 11.72　　 2 年　　资备字[2010]44 号及扬州市宝应县发改委 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　宝发改备字[2010]48 号备案 
　　 以岭医药研究院暨院士工作　　　　　　　　　 已经石家庄高新区管委会石高管发改投 
 2　　　　　　　　　　　　　　3.70　　　2 年 
　　 站（科技创新平台)建设项目　　　　　　　　　资备字[2010]45 号备案 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　已经石家庄高新区管委会石高管发改投 
 3　 专利中药营销网络建设项目 0.97　　　3 年 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　资备字[2010]46 号备案 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　已经石家庄高新区管委会石高管发改投 
 4　 企业信息化平台建设项目　 0.51　　　3 年 
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　资备字[2010]47 号备案 
　　　　　 合计　　　　　　　 16.90　　　 -　　 -