昨日，除了美股大跌外，外盘金属和原油全面暴跌，伦铅跌7.42%，伦锌跌6.91%，伦铜跌5.18%，原油跌4.64%。从技术上看，外盘金属均跌破90天均线，原油跌破50天均线。如此暴跌，是否表明大宗商品将结束一年半的上涨调头向下？

早上起来，看了看有关外盘商品的分析，老外的分析主要围绕两个方面。一是投资者普遍担心，希腊债务危机将向欧元区其它国家蔓延，市场避险情绪升温，美元兑主要货币全线上扬，进而拖累金属和油价大幅下挫。二是Country Hedging高级分析师Sterling Smith等认为，中国收紧政策,且情况可能持续下去；道琼斯称，因围绕全球经济持续疲软的担忧引发金融市场全线抛盘。担忧源自中国最新公布的弱于预期的制造业数据。

我以为，关键的因素还是在宽松政策确定退出之下，大宗商品金融属性渐失，回归商品属性，而商品供大于求的格局未有根本性的改变，希腊危机、中国收紧政策等宏观面一有风吹草动就会带来暴跌。

现在的问题是，暴跌是否预示着调整的确立？国内的高库存和房地产紧缩等带来的需求下降，给调整较为充分的理由。外盘因为还处在补库存时期，就看库存补充是否到位，一旦补库存结束，避险情绪之下也将展开调整。

短期看，外盘暴跌将给内盘造成较大的压力，而国内商品调整也会引导外盘。

那么，股市如何反应商品暴跌？短期看，可能会给有色、钢铁等板块带来压力。如果有色板块调整，或带来小金属类公司的投资机会。最近包钢稀土为何表现强劲？是因为有投资者判断中国将学习铁矿石巨头等的做法，逐步上调稀有金融价格。

长期看商品暴跌对股市的影响，则是乐观的。因为大宗商品的调整将减缓通胀压力，通胀趋缓，调控政策就不会密集出台。